图：特朗普当选美国总统后，引起市场和局势不明朗，令美债风险上升，投资者却步 资料图片

大公财经2月16日报道（记者 李耀华）美国政府债券的风险在过去七年半以来首次超过日本，在过去一年，担保美国国债不致违约的成本上升至27.245点，高于日本的26.405点，反映出美国总统特朗普的措施令日本投资者对美债敬而远之，纷纷把资金调回本国。

CMA的数据显示，反映美国国债避免违约成本的指数，在去年上升了5个点子，至27点，比起日本主权债券的26个基点更高，美国信贷违约掉期的指数是在上月底升越日本，为自从2009年6月以来首见；同时，法国和意大利等欧洲国家的债务风险亦告上升。

日投资者连续两月沽外债

随着特朗普刺激通胀重现的措施将会令美债息不升，加上德国和法国等地的选举即将举行，后者的参选人是反欧派的国民阵线领袖马琳‧勒庞。根据日本财务省的数据，日本投资者在一月份连续两个月净卖出外国债券，是自从2014年4月以来首度连续两个月出售债券。瑞穗证券高级分析师Yasunobu Katsuki指出，政治稳定是投资者很注重的因素，外围的环境极不明朗，令日本债券孳息被推高。

美国情况令人更忧心的是，白宫国家安全顾问弗林辞职后，特朗普现正努力试图巩固国家安全机器。与此同时，日本首相安倍晋三与特朗普在周末会面对日本带来正面的消息，原因是特朗普并没有如过往般公开批评该国的贸易和汇率措施，两国更重申对财政、货币和结构性措施方面的承诺，以刺激本国和全球的需求。

在周二，作为日本债券走势指标的十年期日债孳息率曾反弹至0.09厘，远较去年七月份曾创的负0.3厘低位高出不少。

日本生命保险旗下部门NILI研究机构的首席固定收益分析师Katsuyuki Tokushima表示，受到日本利率上升的影响，投资者不需要强迫自己买入外国债券，因此他们认为留在日本投资仍然不错。

美十年债升见2.522厘

不过，日本债券与外国债券息差扩阔，可能会鼓励日本投资者最终仍会买入外国债券。美国十年期国债孳息率周二曾报2.43厘，较同一赎回期的日本债息高出2.34厘，美国十年债息周三升2.1%至2.522厘。而法国主权债券亦超出了日本债券约94个点子。瑞穗认为，考虑目前日本债息水平，由明年四月一日起发行的政府债券中，将约有六成的孳息率低于零的水平，所以，要寻找具吸引力的债券投资，将仍然很困难，投资者将需要透过地方债券、机构债券和公司票据等，才可望得到正利息的回报。