02月20日讯，在经历多年的失望后，日本股市正面临一场悄然的革命。日本上市公司多年来一直坐拥着成堆的资金——去年9月达2.4万亿美元的资产更是成为世界之最。而问题在于，如何合理分配股东们的收益？

安倍经济学的一个关键就是提高对股本回报率(ROE)的关注，通过胡萝卜加大棒的方式(一种奖励与惩罚并存的激励政策)使投资者看到市场规则正在发生变化。法国基金巨头Amundi集团就是其一，他们瞄准着资金充足但管理无能的公司，等待改革时机的成熟。

“我在这个行业已经工作了25年，但从来没见过这样的方式，”Amundi东京分部的首席投资官Yasunori Iwanaga在本月的一次采访中表示，他管理着全球超过1万亿美元的资产。“我们在过去几年里看到的市场反应是股息派发和股票回购的增加。而这一趋势将会延续。”

虽然这个情况还没有体现在数据上——至少有3%的东证股价指数公司在过去的一年中股息收益率下降了近一半。

这一变革的部分原因在于：日本政府拥有着世界上最大的养老基金，资产管理者和公司高管都在被迫考虑如此庞大的资金应该如何分配。1.3万亿美元的日本政府养老基金(GPIF)，在去年就被宣称，将用于支持资金管理人员的投资。首相安倍晋三政府也指示上市公司不要储备过多的现金，这将有助于这些多余的资金流入政府养老基金和央行。而执行人员会对留存收益进行征税以督促公司认真执行。

“日本公司已经达到了一个历史转折点，”瑞银集团财富管理研究部的负责人Toru Ibayashi表示，“我们认为新的公司治理规则正在改变日本公司的运行方式。”

直到现在，日本股市的主要推动力还是日元的不断贬值，推动股价并带来更高的企业盈利，反之亦然。所以，并不是所有公司都对这一治理方式保持热情。

2016政府养老基金的调查显示，有些公司认为，投资者正为这类毫无意义的会议在浪费时间。

即便如此，据瑞银的数据显示，仍有约824家公司在2016年宣布回购计划，比上一年增长16%，购买价值超过6万亿日元。日本轮胎制造商普利司通集团(Bridgestone Corp)在周五公布了其自2000年来最大的回购行动——近13亿美元的操作。

“我们看到的是一个对企业管理者与股东有积极影响的改变，”东京日兴资产管理公司首席投资官Hiroki Tsujimura表示。