图：日本消费开支数据录得负数，经济復甦前景仍非常不确定 路透社

日本政府周五宣布，透过回购协议出售1万亿日圆债券，为2008年以来首见，目的主要是在三月三十一日财政年度完结临近前，纾缓市场上日本国债供求的紧张。由于此举涉及日本政府出售债券，因此惹起市场揣测日本是否为减少买债和退市作准备；日本央行行长黑田东彦对此表示否认。事实上，日本经济和通胀率虽然亦有回暖迹象，但以该国目前经济条件，暂未有条件讨论逐步退市。

黑田：不跟风加息

被问及日本八年来首次透过回购协议出售国债是否意味为退市铺路，黑田东彦表明，现时无意减少买债，即仍继续透过买入国债来引导十年期长债孳息的收益曲线。他更指出，即使外国可能进入加息周期，但日本利率仍不会跟随上升。黑田这番言论，已否定外界对于日本央行有可能在今年退市的考虑。

事实上，黑田所说的却是客观事实，近期日本经济虽然有回暖迹象，去年国内生产总值（GDP）自从2005年以来首次全年四季皆录得正增长，但这主要受日圆汇价下跌的影响。自特朗普当选美国总统后，市场的冒险情绪再度升温，使日圆由十一月高位103大幅下挫，在十二月中跌至接近118水平。圆汇下跌带动日本出口改善，整体经济增长率因而受惠，这解释到为何日本去年第四季国内生产总值随着日圆下跌而不断向上修订。

至于通胀率方面，虽然日本全国核心通胀升至0.1%，似是走出了通缩，但主要原因是日本核心通胀率亦把能源价格计算在内，油价早前显著上升，核心通胀亦自然回升。

难与欧美相提并论

然而，日圆近日再度回升，油价亦持续滑落，这预示到日本经济和通胀在未来一季表现将可能再度令人失望。况且，除了国内生产总值和通胀率略有改善外，作为日本经济产值支柱的消费者开支，包括家庭开支等，在最新统计数字中仍录得负数，而工业生产、机器订单、第三产业指数和产能使用率等数据，均未见理想，可见日本经济復甦前景依然非常不确定。

与欧元区製造业、服务业录得改善，和美国整体经济均录得改善比较，日本经济便显得有点跟不上了。在这情况下，如要把日本与欧美相提并论，估计日本退市的机会，便有点不切实际了。