环球外汇3月24日讯--日元近期走升，颠覆了市场传统逻辑，不过正当日本与美国特朗普(Donald Trump)政府在贸易及汇率议题上交手之际，日元走强可能其实是帮了大忙。美联储(Fed)向世人公告今年升息的计划，与日本央行(BoJ)坚守宽松货币政策形成强烈对比，理论上，美国升息前景应该会为投资人提供一个理由，撤出日元转入美元追逐收益。

然而，投资人对特朗普经济刺激政策的怀疑愈来愈大，最近几周拖累了美元。 另一方面，日本首相安倍晋三则分别被两件丑闻缠身，这推动资金流向避险货币日元。虽然日元走强一向对日本出口商不利，但考虑到美国指控日本利用弱势日元以促进增长，日元升值反而减轻了日本的压力。

Oxford Economics经济学家在本周稍早一篇报告中指出，“日本当局十分清楚这些贸易威胁，也很主动积极试图经营与美国总统特朗普的关系。”他们称，如果疲弱日元议题成为两国之间的争论点，日本可能将日元/美元汇率引导至强于牛津经济研究院基本预估118的水平。

(美元/日元日线图)

日元兑美元目前报约111，为特朗普11月当选美国总统不久以后的高位。日元周三触及110.735，为11月末以来最高。分析师们预计日元将保持强劲。大和证券资深外汇策略师Yukio Ishizuki说：“考虑到当前的美日收益率差，美元/日元汇率应在114左右，但在政治风险疑虑的作用下已经跌到了111”，Ishizuki预计未来三个月美元/日元将跌向110，甚至偶尔短暂突破这个关口。

升值正当其时

此番日元升值来得正是时候，几周后美国副总统彭斯(Mike Pence)将访日并与日本副首相兼财务大臣麻生太郎(Taro Aso)会晤，共商双边经济事宜。日本对美国的大规模贸易顺差令人担心，特朗普政府可能会敦促日元升值。 周三公布的数据显示，2月份日本对美出口创下约两年最大增幅。

美银美林(BoAML)驻东京资深策略师Shusuke Yamada对美元/日元下跌这样解释，“市场似乎对未来美国政策的可行性存在担忧。对特朗普不会容忍美元走强的担心，比如美元升至120日元，似乎也在限制美元/日元的上行空间。”

理论上说，日元应该走软。美国和日本两年期公债利差本月稍早达到1.6个百分点，创2008年8月以来最阔。美国与日本长期公债间的利差12月升至2.5个百分点上方，为七年来最阔，目前仍接近该水准。利差交易兴致初步复苏，从技术面看也应打压日元。利差交易就是投资者以较低利率借入日元等廉价货币，投资可以带来更高回报的资产。

日本首相安倍晋三(Shinzou Abe)目前面临质疑，因其可能与一所陷低价购地丑闻的学校有关联，而且其防卫大臣面临辞职呼声，所以政治不确定性也是一个风险。据一些交易平台提供商，日本零售交易员在做空日元，而且仅在几天时间就把美元多仓增加两倍。

如果对特朗普政策的担忧缓和，那么美元颓势可能逆转。 投资者对美元的信心周四稍晚将面临一场关键考验，届时特朗普所在的共和党将就政府医保法案进行投票，如果投票结果为否决，可能推迟税改及基础设施建设举措。

编辑:赵昊