当下中国，全民浮躁阶层焦虑，子女教育/医疗保障/大城市的一套房成为众人瞩目的焦点，国人为满足于此疲于奔命的工作赚钱、投资理财，一副嘈杂混乱热气腾腾的景象。

一句顺口溜流传甚广：国外是好山好水好无聊，中国则是好脏好乱好热闹。与中国的房价高涨、人心思财不同的是，邻国日本却在为物价不涨、股市楼市的死水一潭绞尽了脑筋，哪怕央行货币宽松并以负利率相惩罚鼓励银行放贷，但没个卵用。

日本1991年房价崩溃前的很长一段时间却是另一番景象，宛若今日中国——楼价高涨，人们争相投资/投机房产，赚取钱后在海外购买资产、在国内奢侈消费，同样是热火朝天的场面。而今却归于沉寂，恍若隔世。

更多人是据此痛斥泡沫，警示国人泡沫破灭后的悲惨，而我却看到了大时代的特征——人们有野心，渴望财富和高消费，期间掺杂着混乱和焦虑。是的，高房价终将破灭，我们也将摔得满脸溅泥，可什么时候会来呢？没人知道！

通过通缩近三十年的日本，来反观我们所处的时代，会不会有新的启发？

01

日本用了洪荒蛮力

也无法推高物价！

我们知道适度通胀是有利于经济发展的，一般以2%上下浮动最佳 ：因为有通胀预期，人们会勇于消费甚至提前消费——反正物价会越来越高，早买早享受啊。对企业来说，商品越来越贵就会促使他们积极投资生产，也因为有通胀预期，就会更积极贷款负债——货币贬值预期下，债务的负担在减轻啊。

遗憾的是，日本自1991年房产泡沫破灭后至今一直是通货紧缩的，在经历过失去的十年、失去的二十年后，即将迎来失去的三十年！

由图可知，近三十年来，日本的CPI除了1991年和2014年超2%外，其他年份都在0%上下徘徊——是的，很多年份的物价是下跌的！极端的例子是一个棒冰企业就因为25年来首次涨价5毛钱而高管集体道歉。

其后果显而易见，百姓不愿消费只想存钱，企业也不愿意贷款扩大投资生产，经济不活跃死水一潭。 首相安倍晋三2012年上台始就试图挽救这一局面，最主要的经济刺激政策就是货币宽松，让央行放水刺激CPI至2%的目标。当别的国家都在抵制通胀，而日本却在欢迎通胀，这一经济政策因首相提出，所以就被称为安倍经济学。

日本的基础货币由2012年的132万亿增至2015年的344万亿，也只是让CPI在2014年出现了2.7%的回光返照，随后在2015年降至0.8%，不得已央行又在2016年初宣布实施负利率-0.1%（商业银行超过法定存款准备金的资金存入央行，要向央行支付0.1%/年的费用），但仍然无法阻止CPI跌至-0.1%！

而在之前的2014年，央行为了放水还曾以负收益购买过国债——好比花了100亿买国债，到期后再以低于100亿的价格卖出去，不仅不赚反而还亏一笔钱。

日本政府为了达到CPI上涨2%的目标真是使出了洪荒蛮力。为什么日本央行如此放水都无法推高物价和资产，而中国一刺激就要么物价上涨要么资产价格上涨呢？

02

失去三十年

日本为何无通胀和泡沫？

除了物价不涨外，日本的资产价格也在1991年后连续下跌。如下图，东京都市圈不动产价格指数自1993年（高点是1991年）至今下跌超50%。

物价不涨/资产无泡沫，背后的货币因素是钱太少及钱的流通速度太慢，换成白话就是企业不愿贷款（贷款就是在印钱），居民也不愿意花钱，若再放大些视野就是城镇化结束、经济快速发展膨胀的大时代已经结束。

我试着再列出其他的一些原因来说明日本为何会出现失去的三十年，当然也欢迎你补充。

首先，是日本缺年轻人！ 人是一切的关键。没有年轻人经济就没有活力，社会就没有创造力，经济发展就会缺乏后劲。可如图所示，日本的劳动人口比重却在急剧下跌，2015年已接近60%，而年轻人比重只会更低。

其次，日本是一个不欢迎移民相对封闭的单民族国家， 不像美国在东西沿海两岸吸引了全球年轻有活力的精英人群，本国人不愿生育，又不引入国外年轻人，没有了外部冲击，经济也就缺乏了活力和创造力。

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