日本距2%通胀目标愈来愈远

本报驻东京记者李浩日本央行在上周的货币政策会议上将2017年度通胀率预期从之前的1.5%下调至1.4%。但日本央行认为，尽管居民减少生活开支导致物价上涨步伐缓慢，未来达成通胀目标的趋势保持不变。在此次会议上，与会的日本央行货币政策委员还以多数赞成决定维持现行货币宽松政策，维持政策利率-0.1%、10年期国债收益率0%的目标以及80万亿日元资产购买规模不变。

上周货币政策会议结束后发布的公报中，日本央行将日本国内经济形势现状评估上调为“逐步转为温和扩张”，这是日本央行自2008年3月以来首次在经济形势评估中使用“扩张”这一表述。日本央行维持现行宽松货币政策、上调经济形势评估是由于在海外经济坚挺的大背景下出口与生产有所增加。日本政府上周发布了4月份月度经济报告，认为全球经济“正在温和复苏”，5个月来首次上调了对全球经济的评估。对于日本国内经济，报告虽然上调了企业的行业状况评估，但对整体评估保持不变。有关全球经济，该报告此前一直称“虽然局部可见疲软迹象，但总体而言正在温和复苏”。此次报告就美国经济认为，其面向加拿大、欧盟的半导体出口有所增长，因此上调了评估。日本内阁府就月度经济报告说明称，虽然一部分欧洲企业出现疲软迹象，但因为美国经济复苏而填补了这部分。关于日本国内经济，报告维持原有评估认为，虽然改善缓慢，但温和复苏态势仍在持续，连续5个月使用了相同表述。由于日本央行的企业短期经济观测调查显示大范围的行业景气感有所改善，报告将行业状况评估从“正在温和改善”上调为“正在改善”。在日本央行货币政策会议结束后的记者会上，行长黑田东彦表示，日本良性经济周期正在加强。鉴于国内生产总值数据调查影响，日本中期潜在经济增长率可能接近1%，实质增长率将超过潜在增长率，而这将推高物价。

虽然日本经济在海外经济的带动下出现好转，但物价却并未按预期上涨。日本央行在会议后公布了显示经济增长率及消费者物价预期的《经济与物价形势展望报告》。鉴于反映消费者低价倾向的零售业巨头的降价举措，报告对2017年度通胀率作出了小幅下调，但预测随着大企业连续4年加薪以及就业形势改善，物价上升势头今后将加强，预计2018年度维持为1.7%，2019年度达到1.9%。在记者会上，黑田东彦一如既往地认为，日本通胀率将在2018财政年度达到2%的目标，不过通胀预期疲软，要保持稳定在这水平以上还需要更长的时间，日本央行将密切关注这一趋势。黑田东彦称，产出缺口已经转向正面，以此保持物价动能。预计油价上涨、产出缺口会推高物价。不过，日本物价动能还不够强劲，物价、经济都有下行风险。受手机及其他耐用品价格影响，日本通胀率近来趋弱，但物价动能仍然保持。此外，他特意提及手机价格下滑幅度很大，但很可能只是暂时的，日本央行将继续实施货币宽松政策直至物价达到通胀目标。关于日本央行现行的货币宽松政策，黑田东彦表示，日本央行会在时机成熟的时候讨论退出策略，现在时机尚未成熟，日本央行目前距离物价目标只达成一半，谈退场还太早。日本共同通讯社认为，日本央行之所以下调2017年度通胀预期是因为消费者的节约意识比预想中的更为根深蒂固。虽然日本央行认为物价上涨的基调并未改变，维持2018年度的通胀预期，但黑田东彦提出的2%通胀目标的实现不得不说已变得愈发严峻。日本央行分析认为，在大企业在今年春季劳资谈判中企业连续第4年决定加薪、就业状况改善及国内生产保持旺盛的背景下，物价正处在容易上升的环境中，上涨动力今后将会增强。然而，7-11日本、永旺等对消费者动向十分敏感的零售巨头相继宣布降价，在此情况下日本央行只得对预期作出调整。

尽管经济形势呈现扩张倾向，但日本央行没能料到因对社会保障等未来不安而产生根深蒂固的消费者节约心理。由于人手短缺造成的人工费上涨也无法转嫁到价格上，降价和调整服务内容的动向持续。SMBC日兴证券首席市场经济学家丸山义正在接受日本媒体采访时指出，此次下调通胀率预期，仍是不具现实性的物价预期，门槛极高。他认为今后也会反复下调，距离达成目标“相当远”。