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2015年日本海外资产的收益达到了20.7万亿日元，大约为日本GDP的4％。

余胜良

一个国家崛起后，一定会进行海外资产投资，日本是一个值得借鉴的对象。

据日本财务省周五公布的数据显示，截至2016年底，日本海外净资产增加2.9%至349.1万亿日元，日本海外资产总额增加5%至997.8万亿日元。据说日本的海外净资产相当于其GDP的两倍。

日本投资遍布全球，在澳大利亚、南美投资资源，在中国投资制造业，在东南亚搞产业转移，到美国等国家买公司股权。

比如丰田的投资布局就很广，每年生产的1000万辆车中， 大约三分之二是在海外生产的，在中国和美国都做得很好。

日本海外投资的收益也很好，2001年日本海外净资产的收益是8.2万亿日元，相当于日本GDP的1.6％，2015年日本海外资产的收益达到了20.7万亿日元，大约为日本GDP的4％。

这些年日本经济连年没怎么增长，但日本人的财富没下降，政府赤字挺多，但民间很有钱，日本人跟着企业到海外去工作，拿着不菲收入生活质量也高，企业投资海外资产分红也不少。典型的国穷民富。

有好多人感叹日本好多年GDP不增长，通货紧缩，可是对日本人在海外这么多财富却提得少。日本在本土之外有另一个日本。

现在还有很多人，说起日本经济泡沫，说起日本在海外的投资，一脸嘲讽语气，可实际上，日本大规模海外投资，要感谢地产泡沫。

当时有人算一个东京就能买下美国，这期间日本什么都贵了，日本觉得海外什么都便宜，开始买帝国大厦，买娱乐公司。后来日本泡沫破灭，不少企业要卖了海外投资填补窟窿，但不能说当时的投资是没道理的，如果投资在本国，亏得更多。

当年日本人批量到海外去旅行，塞满了亚洲各个旅游景区，所以等若干年之后中国游客再去，还让人误以为日本游客又来了。这也是因为海外消费比较低，一方面因为收入在提高，另一方面是因为汇率的原因。

决定汇率的因素众多，当然和经济实力是密切相关的，一个经济体发展的好，在发展期间货币的价值都是上升的，充满吸引力，币值也很稳定。

但是升值到一定程度价格就不再便宜，这也是促使企业海外投资的原因之一。

日本海外投资经历了两个阶段，第一个阶段是海外资产价格比日本便宜，这个阶段伴随着本币升值，第二个阶段则是因为本国投资回报没有海外高。现在日本处在第二个阶段，主要是因为日本老龄化，增速停滞，这时候资本在国内难以获得满意回报，只能到海外寻找更好的目标。

有人认为日本海外投资造福的是当地社会，日本国内并没有得到税收，国内产业还被削弱。这只能是一个比较优势选择，企业可以获得竞争优势，在国内的采购也可以促进相关产业发展。如果没有这些海外投资，日本可能会错失机会，彻底失去这些产业。

当年中国什么都便宜吸引到外资，外资赚到钱，中国也借此发展壮大 。现在中国很多产品涨价，劳动力价格也上涨，当然还有竞争优势。但是中国股权价格、农产品价格比海外便宜，却是肯定的，所以吸引了很多企业到海外买资产。

最近一段时间人民币贬值，如果放长时间看，其实是在一个升值大周期内。在这个大周期内，中国人财富上涨，人民币地位上升，所以才会促使这么多游客到海外去。与此同时，在中国购房者看来，全球的房子都便宜，所以才会海外买买买。

这是一个均衡，全球范围内的均衡，价格体系希望通过引导消费和投资，将资源调配更为健康。很明显这种情况下中国企业的海外投资行为是应该得到鼓励的。当然，如果借机洗钱则是不允许的，如果是合法赚到的钱，也没什么好说。

（作者系证券时报记者）