虽然日本央行周五表示无限量买入债券，从而降伏了市场，但是收益率控制权争夺战可能才刚刚开始。

闪电行动让日本央行很快就确定了对日本10年期国债收益率的主导权，促使该收益率从5个月高点0.105%的水平回落。问题在于日本央行不得不深入的程度，以及其资产负债表付出的代价，因为其他央行偏向鹰派推高了美国国债和德国国债相较于日本国债带来的额外收益。

“这取决于日本央行是否能够激发市场对其有志压低收益率的信心，并且建立信誉，”瑞穗银行驻新加坡的经济与战略主管Vishnu Varathan说。“随着全球收益率走高，选择转向以收益率差为目标而不是一个固定收益率水平，可能是一个政策考量。”

日本央行将收益率压低至零附近的承诺，已经在面临更多的审视。在上个月的央行会议期间，市场参与者敦促日本央行允许波动加大。当日本央行行长黑田东彦5月份时承认买入债券的速度远低于80万亿日元(7,010亿美元)的年度目标时，外界认为日本央行是在偷偷减码。

虽然黑田坚持认为日本仍然需要刺激政策来达到其通胀目标，但有迹象显示经济复苏步伐加快。制造商的信心水平改善，薪资上涨， 产能利用率上升。黑田东彦周一在央行地区分行经理的季度会议上表示，经济在转向温和增长，央行将根据需要调整政策。

市场可能会在周二再次试探日本央行的承诺。认为日本央行可能开展债券买入操作的揣测​加大，此前5年期日本国债收益率周一上涨至-0.035%，创2016年1月以来的最高水平，高于日本央行去年11月进行固定利率购债操作时所设的-0.04%。

美国万通投资策略部驻东京的利率和市场主管岛村哲说：“日本央行遏制收益率的战场可能会转向2年期和5年期国债”。他表示，日本央行周二可能会加大购债，并进行固定利率购债操作，正如周五遏制10年期收益率那样。