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全球货币政策趋向紧缩,日元继续宽松为何?日本人的节约超出想象

作者:郭少英  来源:ifeng.com   更新:2017-7-24 18:52:09  点击:  切换到繁體中文

 

来源:东北亚财经;作者:郭少英


去年末以来,受美联储(FRB)连续加息带动,全球主要央行都在退出2008年金融危机后持续约10年的货币宽松政策。除美元已经连续3次加息以外,加拿大7月12日时隔7年决定加息,英国央行也将时隔10年将货币紧缩纳入视野。另外,欧洲中央银行(ECB)和瑞典央行已多次放风,将结束货币宽松政策, “数个月内实施货币紧缩”。


美联储主席耶伦还表示,将于9月决定压缩因量化宽松而膨胀的保有资产,即所谓“缩表”。


上述信号表明,全球“超低利率时代”正在结束,货币宽松已到尾声。


但是与全球主要央行采取的政策不同,日本央行决定继续实施量化宽松。



日元图样


7月20日,日本央行货币政策会议决定维持现行货币宽松政策。短期利率为负0.1%、长期利率则控制在0%左右。


日本银行(央行)数据显示,其资产负债表从2007年底的111万亿日元扩张至目前超过500万亿日元(约合人民币30万亿元),但物价上涨率仍为0%左右。因此,日本央行退出货币宽松的路线图只能是一张“白纸”。


日本央行2%通胀目标难以实现


数据显示,今年5月,日本消费者物价指数涨幅仅在0.5%左右。



物价不涨,日本民众的消费需求难以激发


与世界其他国家央行主要是担心物价涨幅过快、影响社会稳定相反,日本央行忧虑的是:货币总量已经宽松了数倍,物价就是涨不起来。物价不涨,就激发不起日本民众的消费需求。


买涨不买跌,全世界人民的消费心理都是相同的。


据日本共同社消息,日本央行20日召开的货币政策会议,决定把2%通胀目标的实现时期从“2018年度前后”延后至“2019年度前后”。原因是,日本社会家庭收支节约趋势根深蒂固,物价上涨乏力。


这是日本央行继去年11月之后第6次延期。


对于日本央行行长黑田东彦来说,实现通胀目标的道路,几如“蜀道之难”。因此,日本央行的选择不是结束量化宽松,而是继续量化宽松或者加码量化宽松。



日本央行行长黑田东彦称,不排除采取更多货币宽松措施的可能


据介绍,黑田东彦2013年上任时,曾宣布将用两年左右时间实现2%通胀目标。但是现在,时间已经过去了四年。


此前,日本央行曾以新兴市场国家经济减速、原油价格下跌等理由搪塞,但如今全球经济表现坚挺,日本经济的向好趋势也在加强。日本央行还有什么理由可找呢。


发了奖金怎么花?43%日本人答“存起来”


根据日本央行公布的《经济与物价形势展望》,2017年度的物价上升率预期从4月预测的1.4%下调至1.1%,2018年度的该数据则从1.7%下调至1.5%。另一方面,2017年度与2018年度经济增长率分别小幅上调至1.8%和1.4%。


日本央行分析认为,随着出口与生产有所改善,个人消费也将持续好转,将经济形势评估上调为“温和扩张”。


但是对经济增长上调、物价指数下跌的矛盾现象,如何给出合理的解释呢?


日本共同社7月20日评论称,日本央行再次延后2%通胀目标的实现时期,是因为消费者的节约心理比预想的更为根深蒂固。企业无法做出涨价决定,央行描绘的物价上升剧本“土崩瓦解”。


分析称,由于对未来感到不安,日本消费者的节约心理进入2017年度也未见减弱,导致的结果是物价上升的步伐低于预期。



在老龄化和少子化双重趋势下,日本正在进入低欲望社会,这是消费不振的主要原因。


据《日本经济新闻》6月27日报道,日本消费者厅为了调查物价走势与消费意愿的相关性,在6月实施的首次调查显示,关于2017年夏季奖金的用途,回答“储蓄”的受访者达到43.3%,比例最高。似乎很多日本消费者预测今后物价上涨,打算通过储蓄加以应对。


在老龄化和少子化双重趋势下,日本正在进入“低欲望社会”,这是消费不振的主要原因。


 

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