来源：东北亚财经；作者：郭少英

去年末以来，受美联储（FRB）连续加息带动，全球主要央行都在退出2008年金融危机后持续约10年的货币宽松政策。除美元已经连续3次加息以外，加拿大7月12日时隔7年决定加息，英国央行也将时隔10年将货币紧缩纳入视野。另外，欧洲中央银行（ECB）和瑞典央行已多次放风，将结束货币宽松政策， “数个月内实施货币紧缩”。

美联储主席耶伦还表示，将于9月决定压缩因量化宽松而膨胀的保有资产，即所谓“缩表”。

上述信号表明，全球“超低利率时代”正在结束，货币宽松已到尾声。

但是与全球主要央行采取的政策不同，日本央行决定继续实施量化宽松。

日元图样

7月20日，日本央行货币政策会议决定维持现行货币宽松政策。短期利率为负0.1%、长期利率则控制在0%左右。

日本银行（央行）数据显示，其资产负债表从2007年底的111万亿日元扩张至目前超过500万亿日元（约合人民币30万亿元），但物价上涨率仍为0％左右。因此，日本央行退出货币宽松的路线图只能是一张“白纸”。

日本央行2%通胀目标难以实现

数据显示，今年5月，日本消费者物价指数涨幅仅在0.5%左右。

物价不涨，日本民众的消费需求难以激发

与世界其他国家央行主要是担心物价涨幅过快、影响社会稳定相反，日本央行忧虑的是：货币总量已经宽松了数倍，物价就是涨不起来。物价不涨，就激发不起日本民众的消费需求。

买涨不买跌，全世界人民的消费心理都是相同的。

据日本共同社消息，日本央行20日召开的货币政策会议，决定把2%通胀目标的实现时期从“2018年度前后”延后至“2019年度前后”。原因是，日本社会家庭收支节约趋势根深蒂固，物价上涨乏力。

这是日本央行继去年11月之后第6次延期。

对于日本央行行长黑田东彦来说，实现通胀目标的道路，几如“蜀道之难”。因此，日本央行的选择不是结束量化宽松，而是继续量化宽松或者加码量化宽松。

日本央行行长黑田东彦称，不排除采取更多货币宽松措施的可能

据介绍，黑田东彦2013年上任时，曾宣布将用两年左右时间实现2%通胀目标。但是现在，时间已经过去了四年。

此前，日本央行曾以新兴市场国家经济减速、原油价格下跌等理由搪塞，但如今全球经济表现坚挺，日本经济的向好趋势也在加强。日本央行还有什么理由可找呢。

发了奖金怎么花？43%日本人答“存起来”

根据日本央行公布的《经济与物价形势展望》，2017年度的物价上升率预期从4月预测的1.4%下调至1.1%，2018年度的该数据则从1.7%下调至1.5%。另一方面，2017年度与2018年度经济增长率分别小幅上调至1.8%和1.4%。

日本央行分析认为，随着出口与生产有所改善，个人消费也将持续好转，将经济形势评估上调为“温和扩张”。

但是对经济增长上调、物价指数下跌的矛盾现象，如何给出合理的解释呢？

日本共同社7月20日评论称，日本央行再次延后2%通胀目标的实现时期，是因为消费者的节约心理比预想的更为根深蒂固。企业无法做出涨价决定，央行描绘的物价上升剧本“土崩瓦解”。

分析称，由于对未来感到不安，日本消费者的节约心理进入2017年度也未见减弱，导致的结果是物价上升的步伐低于预期。

在老龄化和少子化双重趋势下，日本正在进入低欲望社会，这是消费不振的主要原因。

据《日本经济新闻》6月27日报道，日本消费者厅为了调查物价走势与消费意愿的相关性，在6月实施的首次调查显示，关于2017年夏季奖金的用途，回答“储蓄”的受访者达到43.3％，比例最高。似乎很多日本消费者预测今后物价上涨，打算通过储蓄加以应对。

在老龄化和少子化双重趋势下，日本正在进入“低欲望社会”，这是消费不振的主要原因。