近日，据彭博社报导称，日本交易所集团（Japan Exchange Group Inc.）首席执行官清田瞭（Akira Kiyota）成为日本金融界(美股JRJC)又一名公开批评日本央行长期购入ETF计划的重要人士。

7月25日讯 当一国最大证券交易所集团所有者警告该国央行购入太多证券时，可以想见该央行的政策与市场人心的偏离程度有多离谱。近日，据彭博社报导称，日本交易所集团（Japan Exchange Group Inc.）首席执行官清田瞭（Akira Kiyota）成为日本金融界又一名公开批评日本央行长期购入ETF计划的重要人士。

在阐述为何该项政策不利于市场发展的长篇大论中，清田瞭提到的最重要的理由有两点：其一 ，日央行此举将人为的造成资产估值上扬，从而伤害了日本交易所集团旗下东京证券交易所在提高公众企业运营效率方面所做的努力。其二 ，清田瞭还表示，央行的大规模购债行为人为的压制了市场波动性，进而压抑了交易者的交易意愿。

“长期来看这并不好，” 清田瞭在上周的采访中说到：“倘若每年购债规模持续高达6万亿日元，这无疑会造成持续的市场扭曲。”

他其后还表示：“在市场发展的初始阶段央行购入ETF当然是受欢迎的，但之后ETF市场需要在没有日央行的帮助之下自行发展。”

早在去年9月份，清田瞭曾表示日本央行的ETF购买计划没有任何问题。他认为“日本股市资本规模高达500万亿日元，日央行的购买行为还不足以扰乱规模如此之大的市场。而即便央行的购买计划对市场造成了不良影响，央行也有办法能够加以解决”。而于近日内在重新审查交易所交易量之后，他得出了不同的观点：

“追踪日经225指数波动率的指标持续徘徊于12年以来的历史低值附近，并在上周五创下了自2005年7月以来的历史新低。在一季度，东京证券交易所换手价值在部分天数内甚至低于2万亿日元。尽管承认日本央行的购买举措在一定程度上‘为股价提供支撑’，而股指也维持在较好水平，但日本的货币市场却并不活跃。当波动性下跌之时，交易量也在收缩。”

日本股市波动性接近历史低值

彭博分析称，清田瞭的批评声音需要市场重视的原因不仅仅在于批评内容，更在于他选择公开批评这件事本身 。日本金融界甚少有知名人士公开批评其他金融界的重要成员，而清田瞭此举或许意味着日本市场上对于日本央行以及黑田东彦超量宽松货币政策的公众态度 正转向不满 。彭博于近日的报道中甚至指出，部分日本央行内部人士也在为ETF购买计划的可持续性表示担忧。

通过于2010年开始实行的ETF购买计划，日本央行成为日本股票市场上规模最大的独角鲸。 去年7月，日本央行决定将购买上限由3万亿日元增加至6万亿日元。据彭博援引自日本投资信托协会数据显示，截止于今年6月末，日本央行持有全日本ETF市场上71%的份额，而这也等同于日本股票市场总市值的2.5%。截止于今年，日本央行将成为日经225指数上55家上市公司的最大股权持有人。

不止如此。近日，金融时报报道称，有证据表明日本央行意欲于市场价格底部位置进场进行购买，而这也正是清田瞭所批评的行为。数据显示，在2013年4月至2017年3月这段时间内，市场交易日总计1038天，其中449天市场价格录得下跌，而日本央行在这449天中有超过一半的时间进行购买行为进而干预市场。

尽管日本央行不会直接购入个股，但却可以通过ETF基金购入成为股份的绝对持有人。

上周，日本央行公布最新利率决议以及货币政策，其中便包括ETF购买计划。如市场所预期的一样，一切仍然保持不变。

批评人士抱怨称，日本央行的大肆购买使得运营惨淡的企业也无后顾之忧，而那些追求更加合理的企业治理的股东及投资者则被挤出资本游戏。但是，更深远的一个问题可能会被市场忽略：日本央行要如何缩减此种历史罕见的超大规模的债券与证券持有量（几乎相当于日本全年的GDP总值），而不引起市场崩溃呢？

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