周二(1月9日)亚市早盘，日元兑美元突然急涨，创下近一周以来的最大涨幅，且日本国债收益率全线上扬，因此前消息称日本央行(BOJ)对10年期以上债券的购买规模减少100亿日元。

日本央行周二购买1900亿日元的10-25年期债券，较去年12月28日的2000亿下降100亿日元。同时25年期以上的债券购买800亿日元，12月28日为买进900亿日元。

消息出炉后，日元兑美元一度急升0.5%，至112.49，为1月2日以来最大涨幅。

(美元/日元走势图 )

日本国债收益率曲线温和陡峭化。10年期日债收益率上涨1个基点，至0.065%，而30年期日债收益率攀升1.5个基点，至0.830%。

(日债期货走势图 )

Resona Bank市场交易室的客户经理武富龙太称，在日本央行周二的常规市场操作削减了债券购买规模后，日元买盘被触发。

他指出，由于市场难以找到持续购买美元的动力，美元/日元本已承压。同时，本朝鲜相关紧张局势的缓和可能提振冒险情绪，进而推动美元/日元走高，但美元/日元本周的上行空间可能被限制在113.10-20日元附近。

FX Prime by GMO驻东京首席分析师Hiroshi Yanagisawa表示，日本央行缩减债券购买量是日元走高的诱因，因为眼下市场并无多少新的左右汇率走势的因素，而投资者对于在113中位水平买入抱持一种谨慎态度。

Yanagisawa称，“去年外汇市场对日本央行并未予以关注，但如今市场有人预期，今年情形或将会有些许变化。不过，美元/日元或将会在112.35附近的云底找到支撑，因为仅凭日本央行因素很难见大规模美元/日元抛盘，汇率今天触及112.06年内低点的可能性不大。”

日本央行小试牛刀其背后有何深意？

虽然日本央行周二对常规债券购买操作进行了小小的调整，尽管压倒性的证据表明这一调整并无任何实质意义，但仍足以推动日元大涨。这意味着，一旦日本央行切实转变政策，可能刺激日元出现更大幅度的上涨。

日元的飙升清楚表明，只要日本央行流露出要对刺激计划进行微调，市场就会发生大幅波动。Zerohedge之前曾撰文称，因日本央行资产负债表规模出现2012年以来首次下滑，日本的“QE派对”已经结束了。

文章指出，日本央行的“量化质化宽松(QQE)缩减”已经开始了。注意过去12个月的趋势和首次下降(如下图红色部分所示)：

(日本央行资产月度变化 )

去年1月，在类似调整引发市场猜测后，日本央行行长黑田东彦曾表示，此类操作上的调整并非政策意图信号。就在过去两周，他强调决策者远没有达到2%的通胀目标，日本的“通缩心态”也不容易消除--丝毫没有想要缩减刺激的意思。

相比于欧元去年6月27日的走势，日元周二的波动只是小巫见大巫。当时，交易员以为欧洲央行行长德拉吉的讲话意味着欧洲央行即将减码刺激，欧元飙升1.4%，之后一直保持强劲。

日元发生类似升值的前景，本身就会降低日本央行微调将10年期国债收益率维持在零附近政策的可能性。类似于周二的波动有助于解释，黑田东彦为何一直不愿从政策声明中拿掉每年80万亿日元债券购买目标--即使实际购买量现在远低于这一水平。