近半个世纪以来，美元充当着全球储备货币的角色，并通过美债的形式成为各国央行的核心基础货币储备，无数国家包括新兴市场经济体在内的银行系统维持核心资产总量和比率的稳定，不是黄金，而是美债，同时，美元也在持续贬值。

同时，对这个以借债发展经济的国家来说，如果世界主要国家开始抛售美债，这无疑会动摇其经济复苏的根本逻辑，也将冲击以美国强大国家机器保护的美元地位，当然，这对各国央行所拥有的美债资产来说也是一把“双刃剑”。

BWC中文网查询美国财政部在华盛顿最新发布的国际资本流动报告（TIC）显示，中国仍然是美国国债的第一大海外持有国，已经连续六个月稳座美国第一大债权国宝坐，但在去年11月中国持有的美债总额比前一个月减少1.1%（126亿美元），降至1.18万亿美元，这创下2017年7月份以来新低。与此同时，作为美国第二大“债主”和唯美国“马首是瞻”的日本持有的美国国债也在11月份连续第四个月减少，下降0.9%至1.08万亿美元，为四年多来的最低水平。

2017年11月TIC报告：中国和日本所持美国国债比重双双降至2000年以来最低。

正如下图所示，中国和日本合计持有美国国债的份额在去年11月下降到所有外国持有美国政府债务的大约36%，这是大约18年来的最低水平。

图片来源USDdollarburning

图表数据来源彭博终端

我们还注意到，现在，有近10个国家也在去年10月份后开始大手笔地减持美国国债，美国第四大债主巴西，在10月和11月份连续减持了33亿美元，目前降至2653亿美元，俄罗斯更是已连续8个月停止买美债，目前为1057亿美元，此外，近两个月，印度共减持了38亿美元、德国共减持33亿美元、泰国减持28亿美元.......

图片来源Breaking Defense

这些数据表明，未来可能美元和其他货币之间的汇率关系存在很大调整可能性，这个变化肯定会带来一系列的债券、价格、股票市场，以及资本流动新的变化，也就是资本流动可能并不是我们想象的那样逐步向美国流动，可能反过来重新回到欧洲、日本，甚至包括一些经济表现好的新兴经济体。特别是今天这个时候，美国更需要全世界为其接盘，害怕其它国家跟随美联储一起抛售美债，因为这样，很可能会引发债务及再次的政府关门危机。（完）

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