日本的通货膨胀指数在2月份上升，日本央行的目标是2%。然而，日元走强以及全球贸易战争的威胁凸显了央行在全球市场和事件上的脆弱性。

尽管取得了一些进展，但通胀仍远未达到日本央行的目标，而今年迄今为止，日元升值7%，已使物价上涨的风险陷入停滞。即便油价小幅下跌，也会对日本央行不利。央行将2014年的油价暴跌归咎于其难以产生通胀的努力。

日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)面临的问题是，在经济增长和通胀温和上升的情况下，日本央行将在何时开始将其货币政策正常化。他本月强调，即使他的全球的央行继续收紧政策，“强力”的宽松政策仍将继续。

三井住友资产管理公司(Sumitomo Mitsui Asset Management Co。)首席宏观策略师Masayuki Kichikawa表示：“日本央行别无选择，只能耐心地继续放松。”

高盛经济学家Tomohiro Ota本周在一份研究报告中写道，在剔除汇率和油价等外部因素后，日本没有确定的通胀趋势。Ota说，如果原油价格和日元汇率稳定在当前水平，核心CPI很有可能在今年年中降至1%以下。

“令日本央行头疼的是日元，” Okasan Securities的首席经济学家Nobuyasu Atago表示。他曾是日本央行的物价统计部门主管，他表示，由于汇率和油价的较弱贡献，核心通胀可能在第二季下滑。“我认为现在乐观还为时过早。”

可以肯定的是，日本实体经济出现了进步的迹象。它已经连续8个季度增长，随着失业率达到25年来的最低水平，工资和国内消费也有所改善。。

在全球经济增长日益同步的情况下，日本的经济复苏主要受到外部需求的推动。风险在于，保护主义进一步升级。

三井住友银行(Sumitomo Mitsui Banking Corp。)首席经济学家、日本央行前官员Junko Nishioka表示：“如果目标商品扩大到其他产品，比如汽车，这对日本经济的重要性将上升到一个完全不同的水平。”

三井住友(Sumitomo Mitsui)的Kichikawa表示，目前的估计是，全球贸易的萎缩幅度足以将日本实际国内生产总值(gdp)减少0.5个百分点。“对于一个潜在增长率在1%左右的国家来说，这并不小，所以我们必须仔细观察。”

可以肯定的是，贸易紧张局势不会升级，美元兑日元也会反弹。这将缓解日本央行的一些压力，日本央行一直面临着持怀疑态度。

尽管许多人认为今年晚些时候通胀会放缓，但应该确定的是，许多经济学家认为核心通胀率甚至不会达到1%。彭博社(Bloomberg)去年夏季进行的一项调查显示，2017年第四季度，核心通胀率预计将升至0.8%。

“的确，这比市场共识要好一些，”Atago说。

日本2月份消费者价格指数(不包括新鲜食品)同比上涨1%(估计为1%)。除去新鲜的食品和能源，价格上涨了0.5%(估计为0.5%)。整体价格上涨1.5%(估计1.5%)

此外，日本首相麻生太郎表示，他将密切关注美国对中国的高达600亿美元的商品征收关税的举措。

“日本和美国都明白加强和有效地保护知识产权的重要性，”麻生在内阁会议后对记者说。他补充说，他需要详细检查美国的备忘录。

日本政府的发言人还说如果美国对钢铁和铝的关税适用于日本，那将是非常令人遗憾的，他还会继续敦促美国豁免他的国家。

日元兑美元周五触及16个月高位，因交易商寻求避险，因美国公布的消息令全球贸易紧张局势引发担忧，引发了华尔街和亚洲股市的抛售。