腾讯财经讯 博鳌亚洲论坛2018年年会4月8日-11日在海南博鳌召开，主题为“开放创新的亚洲 繁荣发展的世界”。日本银行前行长白川方明在分论坛“亚洲经济预测”上发表了自己的观点。

日本银行前行长白川方明

针对中美贸易问题，他指出：“我们必须意识到，如果潜在经济增长率下降，就必须要应对增长率下降的问题，否则杠杆率就会上升，从而导致经济泡沫出现。”

他认为，不能太过关注政治问题，贸易战应该关注基本面，要理智思考。“我们还要看相关的一些生产率的变化，包括高债务率，它背后有一系列的因素，以及看看政府怎么处理，这都是一些根本的因素和要素。”

以下为文字实录：

Martin SOONG： 白川方明行长我想请问您的一些看法。您个人认为日本的政府对于中美两国的贸易战怎么看待，显然日本一直以来是美国的盟友，但是同时现在我们看到美国对很多的铝制品，还有钢制品推出了新的关税，日本并没有被豁免，美国背弃了国际贸易，您看这有什么风险呢？这确实很糟糕，十年来我们第一次看到全世界都有增长，现在突然出现这么一件事情，您怎么看？

白川方明： 就像戴相龙行长所说，现在面临的问题复杂，而且它是一个政治问题。我想从日本，在20世纪80年代末的一些经验谈起。当时日每两国有一些贸易，大家可能还记得广场协议，有人说正是广场协议导致了90年代初期的日本经济泡沫。我个人是这么看的，首先，确实当时日本给了美国很大的压力，当时美方抱怨，日本的贸易顺差太高了，于是他们就逼迫日本调整汇率，进行日元贬值。从而导致了货币宽松，然后就导致了日本日元的泡沫，我同意或者宽松确实是其中一个因素这是正确的。

但是这只是一个层面，我同时也认为，日本当时没有意识到之所以会出现泡沫，其实是因为日本的增长速度在不断的下降。

当然，当时从国际的标准来看，增长还是很快的。所以当时怎么说呢？日本就感到沾沾自喜。但是，即便如此，当时日本的经济增长下降，但是日本却不能接受现实，就是不能接受经济增长在下降的现实，所以他们就加杠杆。而且，日本经济增长还有一个原因就是人口的结构变化。所谓的人口红利恰恰是与日本的泡沫相重合的，这是有一些原因的。因为毕竟说那些工作的人他们就会买房，尤其是40岁到50岁的人，当时日本人决定买房，从而导致房价上涨。

但是现在回首往事，当时恰恰是日本红利最多的时候，所以日本的泡沫就破裂了。所以我得出一个结论，我们必须要意识到这样一点，就是潜在经济增长率，如果下降的话，我们就必须要应对增长率下降的问题，否则杠杆率就会上升，从而导致经济泡沫出现。

所以，我们不能太过关注政治问题，比如说现在这场所有的贸易战，相反我们应该关注基本面，我们要理智的思考。

Martin SOONG： 对，我确实承认你说的一个根本问题，刚刚樊纲也说到了这一点。我们前行长也观察到了中国，很多人都担心我们现在的债务水平，中国的债务水平，我觉得这也是我们第二次提到，看到了这个现状，在座的各位你们有多有信心呢？我们中国领导人也处理了这个问题，用了合适的手段、方法。

白川方明：你说是中国的领导人吗？

Martin SOONG： 是。

白川方明： 其实我不合适谈论这个问题，但是我觉得经济学家会反复观察单纯的数据，比如说GDP和我们债务的比例。但是潜在的GDP增长率不光是一个数据，我们还要看看长期的水平，我们怎么样处理相关的人口变化所带来的一些变化，还有包括人口的总数据，以及我们年轻的人，还有老人之间的变化比例，这是综合的数据，不光是一个简单的数据。应该是一个相对的数值，所以我们还要看看相关的一些生产率的变化，包括一些高债务率，它背后有一系列的因素，以及看看政府怎么处理，这都是一些根本的因素和要素。

同时，我们还要看到当时日本的一些根本问题，这是我要强调大家观察的。