上周五(4月27日) 日本央行宣布利率决议及政策声明，决议将利率维持-0.1%不变，符合市场普遍预期。会议认为，当前日本物价上涨趋势没有改变，决定维持当前超宽松货币政策不变。但值得注意的是，央行出人意料地删除了“2019年前后达成2%通胀目标”的表述。此前日本央行已六次推迟2%通胀目标达成时间。有分析认为，删除相关表述可能意味着通胀目标达成时间再次被推迟。

日本央行行长黑田东彦对媒体表示，并没有改变要努力实现2%通胀目标的承诺，措辞强调点的改变是一个预期而非限制，不提及时间框架是担心再一次推迟，展望总体是确定的，也包含一些不确定性。

日本是全球第三大经济体，该国经济至2017年底已经连续增长了八个季度，创下1980年代以来的最长持续扩张期。尽管经济形势不错，但消费者物价却一直缓慢复苏，通胀率依然远低于日本央行2%的目标。

本次会议正值黑田东彦执掌央行满五年，他上任后制定了大规模资产购买计划，旨在使日本摆脱通缩，通胀加速达到2%目标。他已再次获得任命，将继续任职五年。从2013年4月算起，日本央行推行超宽松货币政策至今已接近5年时间。日本央行巨额债券购买操作使日本公债收益率维持稳定，即使指标10年期美国公债收益率四年来首次攀升至3%以上。这导致美国-日本收益率之差扩大，对美元有利，推动日元走低，这将提振日本的出口依赖型经济。

芝商所资深经济学家Erik Norland在近期报告中指出，日本央行的量化宽松规模所占GDP的比重远高于美联储和欧洲央行，央行推出的量化宽松政策通过购买ETF和压低日元汇率很大程度上提振了日本股市。如果选择退出量化宽松政策，随着中央银行购买股票的能力缩减，股市难以继续上涨。倘若日元同时上涨的话，那么将日本股市和经济增长将面临重大下行风险。

此外，由于中国债务水平和收益率曲线平坦，中国经济放缓尤其是中国让人民币贬值的情况下，亦可能阻碍日本的经济增长。最后，股票价值的全球性调整也会导致日本股市遭受损失。

据日本央行经及展望报告，2018财年GDP预期为1.6%，2018财年物价涨幅从之前预测的1.4%下调至1.3%。2019财年和2020财年物价涨幅预计均为1.8%。

从经济趋势上看，日本央行对目前日本经济增长的趋势持谨慎乐观态度。日本央行行长黑田东彦本月初指出，当前日本经济正在温和复苏，未来这一趋势仍将持续，日本国内无论企业还是个人的收入支出都在增长，日本经济已经进入了一个相对稳定的正向循环。不过，在他看来，目前主要经济体之间的贸易摩擦给世界经济带来了很大的不确定性。

芝商所（CME Group）提供基于日本两大主要指数的期货合约，现有的日经期货合约包括以日元和美元计价的日经225指数期货，以日元计价的E-迷你日经225期货以及今年2月份正式上市交易的以日元计价的东证股价指数（TOPIX）期货合约。据介绍，TOPIX是自由浮动调节的市值加权指数，追踪JPX旗下的现货市场——东京证券交易所（TSE）市场一部上市的所有普通股。

该合约以现金结算，执行灵活，可在CME Globex上执行指数收盘基差交易（BTIC），可通过CME Clearing降低交易对手风险，尤其值得注意的是，通过TOPIX期货能够与芝商所旗下的其他股指期货的保证金要求冲销，与日经225指数期货更有高达70%的保证金冲销，从而提高投资者的资本效率。