外汇资讯】-日本央行(Bank of Japan)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)的政策调整，要么强化了长期以来的刺激措施，要么标志着朝着政策正常化悄悄迈出了“小步”。或者两者兼而有之？

日本央行周二对其政策的两大支柱进行了调整，这两大支柱可能被解读为迈向正常化的步骤:它表示，将让10年期国债收益率略高一些，从0.1%上调至0.2%，并将银行准备金率下调一半，将面临负0.1%的负利率。

另一方面，它还引入了“前瞻性指引”，承诺在“较长一段时间内”将短期和长期利率保持在极低水平，尽管这与6月重申的长期承诺没有太大区别，即“只要有必要”，继续实施刺激计划。

对于摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)高级经济学家、日本央行前官员Masamichi Adachi来说，前瞻性指引说明了问题:日本央行加强了宽松政策的承诺。“只要你相信日本央行仍在努力尽快实现2%的通胀率，合乎逻辑的想法是，这一举措是在放松，而不是收紧。”

尽管如此，Adachi说，由于日本央行实际上略微提高了10年期债券的收益率，很难说这种转变正在放缓，这就是他们推出前瞻性指引的原因。

瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)首席日本经济学家Hiromichi Shirakawa表示:“单从利率政策的角度来看，我认为它们在一定程度上增加了宽松政策，因为它们维持低利率的时间比人们预期的要长。”

尽管日本央行做出了承诺，但前日本央行董事会成员、野村研究所(Nomura Research Institute)经济学家Takahide Kiuchi称，将10年期国债收益率的新范围称为“隐形加息”。

周二宣布的措施“实际上是正常化，重点是货币宽松的副作用，”Kiuchi在一份简报中写道。Kiuchi在黑田东彦任职期间一直持强硬立场。

东海东京研究中心(Tokai Tokyo Research Center)首席经济学家Muto Hiroaki Muto表示，他认为日本央行的负利率政策明显偏离了方向。

Muto说:“他们削减了负利率的准备金，所以我认为他们真的想停止使用负利率。”他们这样做是为了避免激怒市场。但如果他们认为负利率是有效的，他们就不会这么做。所以我认为他们开始认为可以阻止负利率。

日本基准债券收益率下跌，日元周二走弱，但并非所有市场参与者都认为日本央行的举措显然是温和的。

Soochow CSSD Capital Markets驻新加坡的日本股市主管Andrew Jackson表示:“这很难量化，但事实是，它们正在扩大可接受的收益率区间，这表明这类似于秘密缩减。”

新金资产管理公司(Shinkin Asset Management Co.)驻东京首席市场分析师Jun Kato说，周二的市场走势可能只会让日本央行暂时松口气。

Kato表示:“鉴于日本央行允许10年期国债收益率更大的偏差，市场更有可能对债券收益率进行上行测试，而日元在这一过程中可能会走强。”“今天的决定指向了未来的退出，因此在中长期内是日元走强的催化剂。”