找回“失去的20年”？日本股市创27年新高，但一个数字不容乐观

9月28日，日本经济悄然迎来了一个不小的里程碑时刻。

28日盘中，日经225指数一度触及24286.1点，创下1991年11月以来新高，最终收涨1.36%，报24120.04点。

上世纪90年代初，“泡沫经济”的破裂使日本经济陷入了长时间的衰退，一场金融危机冲击了日本众多大型的金融公司。27年后的今天，日本股市终于回到“失去的20年”之前的高度。

然而，繁华的背后，是日本老龄化问题和劳动力紧缺问题的日益严重。日经亚洲评论报道，日本70岁及以上的人口首次超过了总人口的20%

在日经225指数创下27年新高之际，日元兑美元汇率也跌至去年12月以来的最低水平，报1美元兑113.67日元。

就在北京时间本月27日凌晨，美联储宣布将联邦基准利率上调25个基点至2%-2.25%，并暗示未来将继续渐进式的加息。随着日元的疲软，日本的出口也更具竞争力。

日元走软帮助依赖出口的日本公司股价上扬，例如任天堂公司股价飙升1.7%，斯巴鲁公司上涨2%。美银美林首席日本外汇和股票策略师山田秀介表示：“很多公司今年的外汇预期都是1美元兑105日元，因此人们希望这些公司可能会上调预期。”

28日日经225指数的上涨也让该指数成为本季度表现最好的区域性指数；以本币计算，日经225指数年初已经累计上涨6.7%，远远超过了同期内排名第二的印度Sensex指数（累计上涨2%）。

华尔街日报报道中称，日经225指数的上涨得益于亚洲地区不断壮大的中等收入群体，这些群体的消费能力也为相关的公司带来了不错的收益。例如，化妆品巨头资生堂在年内已经累计上涨62%，乐器制造商雅马哈公司也已累计上涨45%。

大和证券投资公司高级经济学家Soichiro Monji在接受华尔街日报采访时表示，尽管汽车等一些行业仍可能成为贸易摩擦的受害方，但化妆品和食品等行业受影响的可能性相对较小。

本月中旬，日本国土交通省公布的全国基准地价，也实现了27年来首次上涨，涨幅为0.1%；9月21日，日本9月份制造业采购经理人指数（PMI）初值公布，为52.9，是日本制造业连续25个月处于扩张水平，为全球金融危机以来最长扩张期；此外，官方公布的数据显示，日本本月的失业率较上月下降0.1%至2.4%；

图片来源：日经亚洲评论

究其原因，安倍连任，以及今年7月中旬日本和欧盟方面签署“经济伙伴协定（EPA）”，都成为近期日本股市扩大涨幅的直接原因。

在日本股市创下27年新高的背后，却是日本老龄化问题和劳动力短缺问题的严重隐忧。

日本政府部门6月29日公布的数据显示，虽然日本今年5月份失业率降至25年多来最低水平，但同时有效求人倍率（指劳动力市场需求人数与求职人数之比）升至44年多来最高水平，这表明日本劳动力短缺问题更加严重。

日本目前所面临的劳动力短缺，也与日本人口结构的变化息息相关。

日本时报援引日本政府7月11日发布的报告称，截至2018年1月1日，日本人口（不包括外国居民）为1.252亿人，较2017年同期下降0.30%，即减少约37.4万人，为连续第九年人口总数出现下降。还需要指出的是，这是日本这项人口统计从1968年开始执行以来，日本人口降幅最大的一次。

此外，报告期内日本的出生人数降至948396人的纪录低点，同时死亡人数达到1340774人。这是日本死亡人数连续第11年超过出生人口数。

人口的迅速老龄化，导致日本的人口数量不断减少，整个社会的负担也越来越重。日经亚洲评论称，日本目前70岁及以上的人口首次超过了总人口的20%，为此安倍也发出信号，表示将重新关注因对劳动力老龄化对日本经济的影响。

与此同时，在日本登记的外国居民人数增至近25万人，较上年同期增加了17.4万人。这当中的部分原因也是因为安倍政府在上月批准了一项政策，旨在欢迎更多的外国工人弥补日本的劳动力缺口。