周一(12月24日)报道，援引知名投行摩根士丹利分析观点，对美元/日元2019年走势作预测。

该行指出，如果日本投资者2019年继续不投资美股和美债市场，美元/日元将跌至更低位。

如此观点缘于，其一，目前日本是自中国之后的美债持有量大国，同时日本的大量体系，包括养老金基金、生命保险近年来也大批量涌入美国股市。

虽然美股10月来的重挫使得投资者担忧，但这一内容也同样解释了美元/日元赋予弹性的特点，然而仍有一系列原因来解释为何这一情形不会持续很久。

摩根指出，目前日本的投资者并未充分开启投资美国资产的风险对冲，这使得美元/日元下跌的幅度恐多于投资者预期。

摩根汇市策略负责人Hand Redeker指出，越来越多的未对冲外汇头寸加大了日本投资者在美资产的风险，一旦汇市的波动停滞，则这类风险还不成问题，但如果汇市波动加剧，则可能引发资产的清算。

Redeker指出，鉴于货币市场回报率普遍约在3%，汇价波动一旦超出3%则将刮起一波短期外国投资者清算美国资产的局势，假设这些投资者在美元/日元升至112或升破112水平后表现加剧，则如果价格之后跌破109一线则将触发大量的抛售。

而日元资金回流的迹象很可能在这个时段使情形愈发糟糕，缘于日本的养老基金正在减少，当前出生率大幅下滑，老龄化社会问题严重，这使得基金不得不确保资产的清算来完成义务。

其二在于，美联储继续加息使得市场担忧加剧，公司借贷成本攀升，导致美国重新回到双赤字加重的阶段。

当前美国人在海外的开支愈发增加，而从海外市场的借贷也愈发增加。而美联储升息导致的美国企业借贷放缓将最终使得美联储收紧金融环境进入终结，扼杀美元2018年早些时间的攀升态势。

Redeker表示，受困于国际趋紧的资本环境，企业债券也开始受到挤压。攀升的企业债收益率可能影响企业投资，减弱美国潜在的产量盈利;越老越多的关注应当被置于欧洲和北亚地区，关注他们在贸易顺差上的变化以及在解决赤字问题上的能力。

在这些赤字地区，如澳大利亚、美国和新西兰，资本的成本将不得不被迫提高，抬高的幅度大于那些能够吸引到全球资本的市场。