1月21日，由日本金融科技公司Crypto Garage推出的加密货币交易系统项目——SETTLENET获得批准，进入为期一年的沙盒计划。SETTLENET是日本沙盒政策下，第一个获批的金融科技类项目；该项目中推出的日元稳定币——JPY-Token也成为日本第一个“官宣”稳定币。

根据Crypto Garage官网公布的信息，比特币开发组核心成员组成的Blockstream公司也参与了这一项目的开发。

SETTLENET使用Liquid Network，在参与测试的加密货币交易所上推出日元稳定币（JPY-Token）与LBTC交易对；并利用原子交换机制，避免手动转换加密资产，实现代币间安全快速的交付与结算。此外，SETTLENET还将为FSA提供监管功能，便于发现并管理可疑交易。

这一项目有两个亮点值得探讨。

第一点，JPY-Token稳定币基于Liquid Network。

Liquid Network是Blockstream公司在去年10月推出的首个比特币侧链，链接全球多个交易所和金融机构，保证快速且安全的比特币交付。

对比市场中的其他稳定币，如TrueUSD (TUSD)， Circle Coin (USDC)， Gemini Dollar (GUSD)和Paxos (PAX)，他们大都是基于以太坊的ERC20标准代币；但这些稳定币仅仅起到“稳定”数字资产的作用，还并未成为类似法币的理想支付工具。这之中最主要的原因在于交易GAS费较高，结算速度较慢。

而JPY-Token使用的Liquid侧链则在交易处理速度及费用上都优于以太坊，这使得JPY-Token的转账和交易都更加高效，一定程度上解决了稳定币流动性低的问题。

第二点，SETTLENET运用原子交换机制，即去中心化（无第三方参与）下，实现JPY-Token与LBTC间的原子性跨链公平交易。

LBTC是Liquid侧链上的原生资产，扮演与比特币双向挂钩的角色，也就是说LBTC可以随时在链上来回交换BTC，并且侧链交易记录不会被记录在主链区块。

因此，原子交换机制下，通过LBTC结算的资产隐私度更高、速度也更快。

Crypto Garage希望通过SETTLENET改善加密货币间交易与结算存在的问题，例如：

1. 交易所间缺少互通导致的流动性不足和价格波动；

2. 缺乏统一的交易和结算平台导致的

i）交易对手风险较高

ii）交易方之间的保密性较低

iii）监管机构的可见度较低；

3. 用户对单一交易所的高依赖性，导致交易所储存加密资产的安全风险增加。

监管沙盒带来新的机会

此次，SETTLENET被纳入为期一年的沙盒计划，以1）测试侧链上加密货币交易的安全程度；2）运用SETTLENET，链接3-5家持牌交易所，测试建立互通平台、实现价格透明化的可能性。为了降低风险，在沙盒计划这一年中，只有获得FSA牌照的交易所可以参与试验，并且FSA对相关交易量也有限制。FSA将与Crypto Garage一起，总结实验中参与机构的交易量及管理方案，验证侧链交易的安全性以及公正性。

值得一提的是，一般情况下，日本的沙盒周期是3个月或6个月；而此次SETTLENET破例获得了一年时间进行试验。这进一步表明日本政府对区块链技术的重视以及对加密货币相关业务进行深入了解的决心。

相信通过SETTLENET项目，Crypto Garage可以完善交易模型及技术；同时，FSA也可以通过观测试验机构的表现，摸索加密货币产业的发展方向，以便制定更加合理的监管制度。

实际上，日本所有沙盒申请由经济振兴综合办公室统一负责，在其官网上我们看到，目前只有3个项目被纳入沙盒。除SETTLENET，另外两个项目分别属于医疗类和通信类。可以说，SETTLENET开创了日本Fintech产业沙盒的先例。

不同于新加坡和香港，日本并没有单独设置金融科技沙盒，而是将申请开放给所有产业中创新的科技或商业模式。随着区块链技术的逐渐成熟，也为了向香港及新加坡的监管部门看齐，日本政府在去年的G20峰会上表示：未来将单独设立金融科技沙盒，以进一步推动市场发展。

而现阶段，FSA则通过Fintech实验演示中心（FinTech PoC Hub）吸纳这一领域的新兴技术，开展PoC试验，帮助完善项目的合规性，并辅助类似Crypto Garage的金融科技企业进入沙盒。这表明，尽管FSA对加密货币的监管逐步收紧，但它从未停止对加密货币相关应用的探索。

从2017年9月，日本Fintech实验演示中心成立以来，一共进行了3期PoC试验：

2017年11月，由日本最大银行Mizuho Financial Group, Inc及其他三家金融机构组成的小组尝试开发基于区块链技术的客户身份认证系统。这一试验持续到2018年3月；

2018年3月，West Japan City Bank, Ltd及Dai Nippon Printing Co., Ltd两家公司参与试验，提出以面部识别技术来验证身份并提高银行工作效率的模式。这一试验进行了两个月；

2018年5月，由三菱日联银行（Mitsubishi UFJ, Ltd）及另外三家金融机构组成的小组试验通过人工智能，自动检查在整个销售过程中收集的各类信息。这一试验从5月进行到6月。

显而易见的是，不管是区块链技术，还是人工智能，这些推动着各行各业转型及创新的重要力量都受到FSA密切关注。而监管沙盒带来的宽松环境，可以更好的试验并了解这些技术的复杂性和商业价值，这已然成为全球监管的共识。