发布时间：2019-02-14 21:55

作者：记者戚奇明

随着日债利率的相对走低，日前，日本央行在常规操作中将10—25年期日本国债购买量缩减200亿日元，释放了货币政策维持利率相对稳定的意图。自国际金融危机以后，日本长期维持宽松货币政策，使其经济不断得到复苏。有观点认为，日本经济在未来十年可能迎来发展的“黄金期”。专家指出，若日本无法在“工业革命4.0”中解决人口老龄化问题，那么日本经济迎来“黄金十年”几无可能。

缩减购买量为稳利率

2月12日，日本央行在常规操作中将10—25年期日本国债购买量缩减200亿日元，规模创五年来新低。此次日本央行是自2018年7月以来首度减少了10—25年期债券的购买量，仅购买价值1800亿日元(16.3亿美元)的债券，比2月4日的操作减少200亿日元。有分析认为，此次日本央行减少国债购买量，是由于最近较长期日本国债的收益率有所下降。作为控制收益率的手段，日本央行经常调整其在常规业务中购买的日本国债数量。华泰期货研究院日前发布的研报称，日本央行此举释放了货币政策维持利率相对稳定的意图。此次缩减购买量后，30年期日本国债收益率和20年期日本国债收益率均上涨1.5个基点，日元汇率短线走强。不过，日本巴克莱证券利率策略师Naoya Oshikubo表示，投资者对日元升值态度仍然很谨慎。

“日本央行缩减长期国债购买量可能有两方面原因，一是当前日本购买长期国债数量已几乎到达极限，无法再增加，因此减少购买增幅；二是可能与其意图逐渐退出货币宽松政策有一定关系。”中国社科院日本研究所副所长、研究员张季风告诉《上海金融报》记者，“安倍经济学景气”到今年1月份已经持续了74个月，本轮经济复苏已成为二战后持续时间最长的经济景气期。日本能够支撑如此长的经济景气期和其长期施行量化宽松政策有着直接联系，但非常规的宽松政策总有一天要回归，日本央行行长黑田东彦也曾提出过在2019年要考虑结束宽松政策的退出机制，而缩减长期国债购买量与逐渐实施退出机制可能有着一定关系。

国际金融危机后，为了逐步完成经济复苏，日本长期保持低利率货币政策。1月下旬，日本央行发布利率决议和政策声明，维持短期利率目标为－0.1％不变。日本央行还表示，目前没有迹象显示对于资产市场和银行业活动的预期过于乐观，但低利率政策给银行业盈利造成长期下行压力，可能导致金融系统不稳定。金融系统发生动荡的风险不高，但前景值得关注。黑田东彦认为，权衡利弊后采取适当的政策非常重要，目前继续宽松政策是合适的，必要时日本央行会进一步采取措施。

经济发展前景变数大

除了保持量化宽松政策以进一步完成经济复苏外，1月份，日本央行还上调了明后两年GDP增速预期。2月14日，日本内阁府公布的初步统计数据显示，扣除物价因素后，2018年日本实际国内生产总值(GDP)比上年增长0.7％。

上海社科院世界经济研究所近期发布的《2019年世界经济分析报告》(下称《分析报告》)指出，在全球经济增长呈现分化态势的背景下，2018年日本经济延续弱势复苏，尽管全年经济增长起伏波动，但从股价、房价、物价等诸多宏观经济指标看，日本经济总体向好的基本格局未变。

日本首相安倍晋三在1月28日开幕的第198届国会上发表施政演说，称日本进入了一个重大的历史转折期，在今后10年，日本将迎来一系列发展机遇:2019年，首次举办20国首脑峰会(G20)；2020年，东京奥运会、残奥会举行；2024年，大阪等全国三大赌城建成；2025年，大阪世博会举行。2030年，访日外国人将突破6000万人(为日本总人口的一半)，并实现社会的全自动驾驶。

有日本媒体因此将日本的未来十年，称为“十年黄金期”。

张季风认为，虽然全球范围内都在进行所谓的第4次工业革命，但其对未来经济将带来多大变化并不好预测。特别是对于人口老龄化问题较为严重的日本来说，如果“工业革命4.0”程度不够深入，那么日本在未来10年迎来“黄金期”的可能性并不大。“日本当前的人口老龄化问题进一步加剧，由此带来的财政负担问题、社会保障问题、劳动力不足问题等，都是负面的。而‘工业革命4.0’所产生的新的科学技术能发展到何种程度，能在解决人口老龄化问题上发挥多大作用还无法估计，因此，‘黄金十年’的说法还为时尚早。”

不过张季风也指出，日本在“工业革命4.0”阶段具备一定的发展优势，“比如，日本在制造业中的精加工技术处于世界一流水平，还有物联网、人工智能、半导体基础性技术等方面都处于世界领先地位。”

上述《分析报告》也指出，在过去数十年中，日本科技创新能力的积累，将是未来日本经济增长的重要基础。无论是对科研人员的资金投入还是在创新性企业的成长培育方面，日本社会R and D的投资研发强度始终高于中国，甚至超过美国。日本长期的科技创新投入将促进科技成果转化，提升经济效益和生产效率。

【延伸阅读】

日本2018年实际GDP增长0.7％

据新华社讯 日本内阁府2月14日公布的初步统计数据显示，扣除物价因素后，2018年日本实际国内生产总值(GDP)比上年增长0.7％。

数据显示，去年第四季度日本实际GDP环比增长0.3％，按年率计算增长1.4％。内阁府表示，去年第四季度日本经济重现扩张，主要是由于之前相继发生的西日本暴雨和北海道地震等自然灾害对经济的影响减弱，个人消费和设备投资有所恢复。

数据显示，去年第四季度，日本个人消费环比增长0.6％，设备投资增长2.4％，出口增长0.9％，进口增长2.7％，住宅投资增长1.1％，公共投资下降1.2％。

日本内阁府此前公布的修正数据显示，由于去年夏天自然灾害频发导致设备投资低迷，去年第三季度日本经季节调整后的实际GDP环比下降0.6％，按年率计算下降2.5％。