由于作为经济增长引擎之一的出口数据连续疲软，日本在2019年面临着不甚乐观的前景。

2月28日，日本经济产业省公布1月份工业产出值。数据显示，1月日本工业产出环比增幅为-3.7%，创2018年1月以来最低增速，同时也是该数据连续第三个月录得负值，同比方面与去年同期持平。

本次数据同比及环比双双大幅低于市场此前的预期值。部分市场人士认为，导致日本工业产出增速大幅下滑的主要原因在于中国对日本进口的缩减。作为出口导向型经济体，日本2018年出口额下滑明显，其中最主要贸易伙伴中国的影响不容小觑。

市场预计，近期不佳的日本经济数据或将进一步削弱日本央行推出宽松政策的可能性。下周一，日本将公布2月基础货币同比增速，在过去的一年中该数据保持平稳下降的趋势。

外需疲软，日本出口前景黯淡

1月份，日本工业产出环比缩减3.7%，低于预期值-2.5%，同时也远低于前值-0.1%，连续第三个月为负值。整个2018年内，该数据也数次录得环比负增长。

外部需求的放缓被认为是导致日本工厂活动冷淡的主要原因。中国为日本重型设备的主要出口国，受农历新年的影响，中国企业及工厂在1月份对日本重型设备的进口需求急剧下降，工业企业生产的暂缓对日本工业产值造成了较大影响。

另一方面，中国经济的下行压力导致国内对日本半导体产品及汽车零配件的需求双双放缓，这对日本制造企业的生产同样产生了一定程度的冲击。

事实上，本月早些时候日本公布出口数据时，已经为本次数据超预期的下滑给出了预警信号。根据2月20日日本财务省公布的数据，1月份日本出口同比下降8.4%，大幅低于前值-3.8%及预期值-5.7%，创26个月来新低，同时也是逾两年来首次连续两个月出口负增长，表明外部需求明显放缓。其中，对中国出口同比下降明显，降幅达17.4%。

当时，日本财政部官员表示，农历新年假期前出货量的减少可能是抑制中国对日本进口的原因，1月份亚洲整体对日本的进口量亦出现明显放缓。

出口数据的疲软导致市场对本次工业产值数据也怀有消极预期。据路透社此前援引瑞穗研究所经济学家Asuka Sakamoto称，日本半导体制造设备和电信设备出口正在减弱，特别是对中国出口下滑明显，预计日本的工业产出将进一步下滑。

鉴于中国企业于2月春节假期后返工，这种现象可能在下月的数据中有所好转，但或许改变不了外需疲软，贸易环境冷淡的大趋势。

同比来看，1月工业产值也仅与去年同期数据持平，此前已下滑至同比负增长，而1月也并没有如期出现反弹。

日本经济产业省对制造厂的民意调查结果显示，市场预计2月份工业产值将回归5%的正增速，但3月份或将再度出现-1.6%的负增速。对数据变动影响较大的行业为运输设备、生产机械、信息和通信设备三类行业。

有市场人士认为，近期一系列日本经济数据的疲软将导致日本央行进一步降低退出宽松政策的预期。此前日本央行行长黑田东彦曾数次表示可能为了刺激经济加大货币宽松力度。