5月25日讯截止目前，新冠肺炎在全球范围内扩散的周期已经快接近三个月。长时间的隔离封锁，导致各国的经济已然处于停滞状态。经济压力之下，需要救助的领域越来越多。各国都在积极的实施经济援助计划。日本在近期又在酝酿撒钱100万亿日元，其中主要包括为遭受新冠疫情冲击的企业提供财政援助的项目。同时，欧盟多国因为此前疫情恶化程度一直名列前茅，所以也就急需欧盟提供帮助。但是比较棘手的是，由于数年来积攒的矛盾，多国在如何提供援助上存在很大的争议和分歧，所以救助计划一度很难实施。这给市场带来了巨大的风险。现货黄金走势

截止发稿，现货黄金报1729.15美元/盎司，涨幅-0.24%。周一(5月25日)亚市早盘，现货黄金小幅下跌。国际现货黄金在上周一续刷逾7年高位，触及1764.80美元/盎司后开始回撤，周内大部分时间持续整理于1710-50美元/盎司区域内。

走势概述

原油：上周油价持续走高，尽管周五因为逼近关键阻力位，且下周一还将迎来假期，部分投资者选择获利了结，一度使得美原油跌幅近10%，但是本周美原油周线仍录的12.69%的涨幅，连续四周上涨。

外汇：上周因为美联储主席鲍威尔在讲话中暗示美国经济复苏可能要比预期的有所推迟，且疫苗的希望使得市场避险情绪回落，同时美联储资产负债表破7万亿，这使得美元一度跌至三周低点。

受美元走弱和市场风险情绪回升的影响，非美货币普遍反弹。其中澳元刷新两个半月高点，纽元兑美元周线涨幅一度近3%，因市场预期新西兰联储可能会推迟实施负利率。技术面

技术面来看，金价依然陷于关键趋势水平(1725.90美元/盎司支撑和1743.00美元/盎司阻力)之间，因此，在确认跌破上述支撑或者突破上述阻力之前，将维持对金价的中性立场。消息面日本撒钱100万亿

据日经新闻报道，日本正考虑新一轮价值100万亿日元(约合9294.5亿美元)刺激方案，其中主要包括为遭受新冠疫情冲击的企业提供财政援助的项目。

该计划将由今年4月开始的本财政年度的第二份额外预算提供资金。这是继上月推出创纪录的1.1万亿美元支出计划，以应对疫情冲击后，日本政府出台的第二个大规模刺激计划。上一轮刺激计划的重点是向受疫情影响的家庭发放现金和向小企业发放贷款。

日经新闻称，第二份额外预算的规模达100万亿日元，将包括60万亿日元用于扩大国家附属和私人金融机构向受疫情打击的公司提供的贷款计划。

另外27万亿日元将用于其他金融援助计划，包括15万亿日元用于向陷入困境的企业注资的新计划。

日本政府预计将在周三的内阁会议上批准第二份额外预算，其中还将包括补贴，以帮助企业在因疫情停业期间支付租金和工资。

需要注意的是，在疫情的影响之下，日本经济的的确确受到了巨大的危害。上周发布的一季度GDP成绩，剔除物价变动因素后GDP实质环比下降0.9%，折合年增长率下降3.4%，这是日本经济连续两个季度负增长。日本经济年度3月底结束，此次统计显示2019年度日本GDP下降0.1%，为5年来首次负增长。

与此同时，新冠肺炎疫情对二季度日本经济打击将更加沉重。日本政府4月16日将紧急状态扩展至全国，不仅许多商店、餐馆等服务业关门停业，一些生产企业也被迫停工。

5月18日，日本经济再生大臣西村康稔在记者会上称：“由于新冠肺炎疫情蔓延抑制了经济活动，对日本经济造成了相当的影响。”他说，4月份、5月份经济形势由于新冠肺炎疫情蔓延，海外市场低迷，预计日本经济增长将大幅回落。

观察日本经济形势可以发现，虽然日本已经制定并开始落实补充经济预算，近日又研究编制第二次补充预算，企业开始探讨“新生活方式”下的经济重生，但日本总体经济对策仍处于“止血阶段”。多个民间研究机构的平均预测值是二季度GDP将下降20%。因此二季度和三季度将是日本经济艰难期，一些经济专家预测四季度可能出现回升势头

欧盟复苏基金静待闯关

上周六，奥地利、丹麦、尼德兰和瑞典四个国家联合提出了一份计划，要求欧元复苏基金只能以贷款而非赠款的形式发放。

四国在计划中表示，他们支持建立一次性应急基金以应对公共卫生事件冲击，但他们反对任何“债务共担”、或者大幅增加未来七年欧盟预算的计划。

“节俭四国”的这份方案让刚刚迎来重大转折的欧元复苏基金再陷争议。

就在本周一，德国立场发生重大转变，该国总理默克尔和法国马克龙在视频会议后发表联合声明，提议设立规模高达5000亿欧元的复苏基金，为欧洲受公共卫生事件冲击最严重的一些地区提供支持。

德国政府此前反对成立类似基金，这类基金以赠款而非贷款进行分配。批评人士称，这将会把太多的资金从欧盟中的富国转移到穷国手上。

分析认为，默克尔最终之所以改变立场，是因为德国政府担心，如果不采取行动，公共卫生事件导致的经济危机将摧毁欧洲单一市场，进而威胁到整个欧盟的未来。

德法此次提出的欧洲复苏基金还没有确定相关细节，欧洲各国还将就此进行探讨。此次“节俭四国”的方案无疑将成为德法推进复苏基金的重大障碍。

而且当前欧盟正处于编制2021-2027长期预算框架的关键时期，节俭四国担心该基金会大幅增加欧盟未来的预算规模。

根据欧盟规则，如果欧盟复苏基金与长期预算框架有关，那么该基金必须由所有27个欧盟成员国同意才能生效。所以德法如何在细节上让步，给出节俭四国满意的条款，将非常关键。

除了反对直接“赠款”，“节俭四国”的方案还包括以下要点：

复苏基金应该是临时性和一次性的，有效期两年。

如果欧盟在抗疫方面增加支出，应该在其他领域节省开支。

考虑到此次公共卫生事件对经济冲击的深度，无论最终复苏基金分配结果如何，所有欧盟成员国应该增加向欧盟缴纳更高比例的会费。

同意在必要时给予贷款国以“优惠条款”，但必须限制风险，并提供合理的激励措施。

接受贷款援助的国家应该进行结构化改革，提高经济活力。本周市场热点

①5月25日周一，德国第一季度季调后GDP，德国5月IFO商业景气指数;

②5月26日周二，新西兰4月贸易帐，德国6月Gfk消费者信心指数，英国5月CBI零售销售差值，美国3月FHFA房价指数，美国5月谘商会消费者信心指数，美国4月季调后新屋销售年化总数;加拿大央行行长波洛兹发表讲话;

③5月27日周三，美国截至5月22日当周API原油和汽油库存变动，中国4月规模以上工业企业利润金额，美国截至5月22日当周EIA原油、精炼油和汽油库存变动;加拿大央行公布利率决议;

④5月28日周四，欧元区5月经济景气指数，欧元区5月工业景气指数，欧元区5月消费者信心指数终值，德国5月CPI年率初值，美国第一季度实际GDP年化季率，美国第一季度GDP平减指数，美国截至5月23日当周初请失业金人数，美国4月耐用品订单月率初值，美国4月季调后成屋签约销售指数月率;美联储发布经济状况褐皮书;韩国央行公布利率决议;纽约联储主席威廉姆斯参加关于长岛经济形势和美联储应对新冠疫情行动的直播讨论;

⑤5月29日周五，英国5月Gfk消费者信心指数，日本5月东京CPI年率，日本4月失业率，法国5月CPI年率初值，法国第一季度GDP年率终值，意大利第一季度GDP年率，欧元区5月未季调CPI年率初值，美国4月PCE物价指数，加拿大3月季调后GDP月率，美国4月个人支出月率，美国5月芝加哥PMI，美国5月密歇根大学消费者信心指数终值;国内成品油开启新一轮调价窗口.