由于日本央行理事会在其半年度报告中称，可能将在2006年4月份开始的下一财政年度中结束定量放松政策，受此因素刺激，4月28日亚洲尾盘，日元兑美元、欧元重新上涨，回补此前因工业生产下滑而出现的跌幅。

　　由于日本3月工业生产较上月下滑0.3%，从而显示日本经济复苏较慢。数据公布后，日元涌现卖盘，回吐此前因人民币升值预期带来的部分涨幅，兑美元及欧元应声下滑，一度分别跌至106.29、137.40的日低，但美元仍距此前的一个月低点105.25上涨不到1日元。

　　尽管日本公布的工业产值数据引发了亚洲早盘日元的卖压，但数据中的一些细节为看好日本经济前景提供了一定支持，市场其实不必对日本经济过于悲观。尽管日本制造商预测将在5月份减产1.4%，但将在4月份增产3.5%。日本1至3月份的工业产值较前一季度增长了1.7%，这是最近3个季度以来首次出现的单季增长，这说明，工业生产数据不会对日元造成长期影响。而在接近周末及5月3日至5日的日本黄金周假期前，在等待美国GDP等数据时，交投迟滞且有些扭曲。来自出口商和企业界对日元的需求预计将增加，这有助日元回升。

　　随着亚洲尾盘时段，日本央行公布半年一度经济展望报告，透露有意调降准备金活期账户余额目标，这意味着在2006至2007年度，日本央行结束量化宽松政策的可能性升高。日元立即做出反应，兑美元、欧元迅速攀升，一度触及134.56、105.74，但这份报告的影响并未继续促进日元上扬。

　　尽管日本央行把结束定量放松政策一事付诸书面报告的确值得关注，但由于大多数经济学家已就定量放松政策将于2006财年结束这一预期达成共识，因此汇市没有理由进一步压低美元。即使日本央行于2006财年改变了零利率政策并开始加息，日本的借贷成本也不大可能于2006年超过美国的借贷成本，仅从存款及债券收益方面来看，美元仍然会比日元更具吸引力。

　　《国际金融报》 (2005年04月29日 第三版)