2月10日纽约汇市，市场无视进一步扩大的美国贸易逆差继续追捧美元。美国12月贸易逆差扩大至657亿美元，去年全年贸易赤字达到7260亿美元，连续四年刷新记录。

　　但投资者对此糟糕的数据早有准备，美国3月持续升息的预期未受动摇，市场憧憬本周美联储新任主席伯南克的国会证词，美元在短暂下挫之后很快反弹。受到欧洲货币破位拖累，日元在117关口受阻后，尾盘回落至117.90附近，当日涨幅缩窄至0.8%左右。

　　零利率可能提前终结

　　市场对于日本央行即将结束超宽松货币政策的预期是上周日元持稳并反弹的主要因素。近期市场主流热点仍是各国货币政策前景，日元长期零利率一直为投资者视为抛空日元的主要借口，日元频频充当低廉的融资货币。然而，近期日本公布强劲的数据以及日本央行政策声明令投资者重新估计日本货币政策。

　　近期日本公布的经济数据大都可圈可点，企业资本支出增加，消费者信心增强，核心机械订单大幅跳升，困扰日本经济长达十年之久的通缩有望得到扭转，上周日本央行也发出了较为明确的结束超宽松货币政策的信号。

　　目前市场预期日本央行最早将在今年3月结束宽松货币政策，尽管离日本央行正式升息仍有较长距离，但该预期已经比年初投资者定下的时间表大为提前，迫使投资者开始调整手中头寸，日元终于止住连跌势头。

　　美元利率存疑

　　争议颇大的美国利率政策前景也令投资者不敢过多推高美元，这在一定程度上也助长了日元的反弹。

　　与去年市场较为清晰、一致的美国连续升息预期相反，今年美国利率何时见顶的争论可谓仁者见仁，智者见智，美国联邦基金利率期货价格年初以来波动颇大。在美国利率前景较为不定的情况下，市场普遍的思路就是区间波段操作，从而使得年初以来汇市呈现出明显的拉锯战态势。

　　本周除需关注美国零售、资本流入等数据以外，市场将焦点投向了美联储新任主席伯南克的国会证词。不过考虑到政策的延续性，伯南克可能延续“货币政策取决于经济数据”的措辞，打破近期汇市盘整格局的可能不大。

　　值得关注的是，上周人民币再创新高，部分日本政府官员意外唱高日元展望，日元可能短期在119附近筑底，有望展开一轮反弹行情。

　　美元暂时筑顶

　　与基本面相似，从技术上来看，日元近期仍处于盘整态势当中。从日图来看，日元自从1月下旬连续下跌以来，在119.40附近受到支撑，接连两次美元收出看跌吞没图形，MACD指标也在高位掉头向下，美元在119.40附近暂时筑顶的态势较为明显。

　　再从周图来看，美元连续三周开阳之后，上周在119.40附近形成平头顶部信号，尽管该信号不构成强烈的反转标志，但考虑到欧洲货币已接近重要支撑，仍可期待日元可能走出一波技术反弹行情。

　　预期近期日元将位于119-116区间盘整，投资者可在该区域低吸高抛。


    《国际金融报》 (2006年02月13日 第七版)