“祸兮福所倚，福兮祸所伏。”和欧美大型金融机构在金融海啸中所受到的毁灭性打击相比，日本要平稳很多。除了股市跟随外围大幅下跌外，日本的银行系统运作正常，没有出现信贷危机。政府也毋须像香港、新加坡、韩国等亚洲经济体一样，通过保障银行存款等救市措施去稳定金融系统。相反，日本的金融机构更多的是把这次金融海啸视为一次乘低吸纳的机遇，既扮演白武士，又利用市值大幅缩水收购有实力的欧美大型金融机构，为将来的升值铺路。我们可以想象，日本在上世纪九十年代金融泡沫爆破后，如果不是不停地清理银行坏帐，和金融衍生工具绝缘，如果没有金融发展停滞的十年，日本的银行系统不会稳如泰山，三菱UFJ(全球第二大银行系统)有实力收购摩根士丹利21%股权吗？

　　本报记者 郑芸央

　　欧美银行目前的危机，恍如10多年前日本银行业噩梦翻版，整个上世纪90年代，日本银行业受尽借贷泛滥之苦，楼市泡沫爆破、坏帐高筑、信贷崩溃。日本是全球第二大经济体，上世纪80年代经济繁盛富强，日本企业豪气跨洋买入纽约洛克菲勒中心、荷里活哥伦比亚影业、圆石滩等这些美国地标名牌，投机炒卖风气热炽，慢慢形成泡沫经济。到90年代日本泡沫经济爆破，金融机构坏帐堆积如山，经济由强转弱，陷入痛苦漫长10年。

　　在这10年冬眠期间，日本政府扭尽六壬，透过利率政策、庞大刺激经济措施、禁止金融机构滥发地产贷款等等各种手段，迫使资金回流银行体系。今天，日本金融坏帐慢性疾病渐痊愈，摆脱缠身恶帐，银行手持现金，刚好碰上百年一遇金融海啸，集中火力专攻华尔街资产，想趁机执平货，扩大业务版图，填补本土融贷市场疲乏空隙。

　　日资行动最快最凌厉

　　这次日本资金复活，有所不同的是，不再垂青洛克菲勒这类美国名牌资产，反而瞄准华尔街。三菱UFJ金融集团，本来就是日本金融界中行事最大胆集团，9月底宣布90亿美元买摩根士丹利21%股权。同一天，日本市值最大经纪商野村控股透过拍卖，以2.25亿美元击退对手，成功投得雷曼旗下亚洲业务。

　　其它日本金融机构今年也积极投资西方同业，日本市值第二大银行三井住友6月宣布，以近10亿美元投资英国巴克莱集团。瑞穗金融1月时透露用12亿美元买美林优先股。反映金融海啸为日本等亚洲国家，带来投资良机。出乎意料的是，大多数人以为中资银行的胃口最大，现时看来，日本资金行动最快最凌厉。

　　按GDP计算，日本仍旧是全球第二大经济体，经过10年光景，人口老化拖慢经济增长，日本金融机构为保障回报，只好往海外寻找投资途径。

　　三菱UFJ透露，在日本国内企业融资核心业务停滞不前，存款稳定增长至121万亿日圆(1.3万亿美元)，但只有90万亿日圆借出去，放款业务无法突围，最大原因是日本一些企业手头现金充裕，宁愿动用本身储备或透过发股债等方式融资，也不想向银行借钱。

　　并购金额461亿美元

　　华尔街王者地位被次按风暴摧毁，相对地日本银行业状况还算理想。三菱UFJ一级资本充足率约7.33%，资金在本土苦无出路。分析员指出，一级资本充足率近8%，日本银行界资本状况符合标准，须为资金找回报，海外投资是可行途径之一。日本央行成员田谷祯三说，日本与美国投资银行模式不同，美国银行是借钱买资产，这种经营方法现时已经崩溃，情况反而对日本有好处。

　　东京大学经济学教授伊滕说，数十年来日本经常帐盈余累积，当前日本拥有大量资产，必须想办法为这些资产寻找更高回报。数据信息商Thomson路透资料显示，日本企业今年以来积极进行海外并购，交易金额已达461亿美元，超过2006年442亿美元全年纪录。日本企业海外业务的投资收益，过去5年涨一倍，表现胜过日本贸易盈余，这些投资收入来源包括海外业务汇回本土的利润，日本投资者持有外国金融资产的股息及收益。

　　2007年日本的收益盈余高达1540亿美元，规模超过贸易盈利1170亿美元。日本个人投资者透过基金投资海外，互惠基金Kokusai Global Sovereign Open Fund密密买美债及发达国家债券，目前资产规模有520亿美元，跻身全球最大债券基金行列，该个基金按年收益4.8%，高于银行1年定期约0.3%微薄利息。日本资金复活，属意华尔街，乱世中投资，是祸是福要待时间证实，或者是绝佳投资良机，问题是偏偏选中投资次按重灾区，是否真的可以为日本银行业增值？

　　10月10日，日本领教到海啸临门滋味，日经指数急挫近一成，跌破9000点大关。同日，该国拥有98年历史寿险公司──日本大和生命保险，向法院申请破产保护令，成为信贷风暴中首家破产的日本保险公司。大和寿险总负债2695亿日圆，债务超过资产115亿日圆(1.16亿美元)，日本金融厅透露，大和生命保险截至9月30日止半年亏损料110亿日圆，持有之证券亏损157亿日圆。

　　日经济感受危机压力

　　财务大臣中川昭一对大和生命破产应到极度遗憾，重申九成保单受法例保障，中川昭一亲自出面稳定市场情绪，唯市场对日本首家保险公司破产大感震惊，投资者恐慌性抛售。尽避日本金融制度相对稳健，经过这黑色星期五后，日本政府响起警号，担心全球市场危机冲击该国金融业，损害实际经济，继而想到是否需要效法西方注资金融业，然而经济大臣与谢野馨说，日本银行未到需要公帑注资地步。与谢野馨此话凭据，有赖日本银行存款水平高，放款业务并不激进。

　　毕竟，日本与全球经济关系密切，金融风暴之下，实难独善其身，日本央行10月份经济报告降低企业信心及开支预测，经济趋疲。财首中川昭一也承认，无法推断危机何年何月结束，日本整体经济必然感受到危机压力。

　　美国经济衰退，对日本货需求减少，该国出口商深受其害，经济前景实是阴暗。日本金融业自九十年代以来忙于自行“清理门户”，重新整合，闭门苦练内功，无暇外顾，积蓄了力量，反而成就了这次出手的机会，有力趁金融海啸执平货，但是，当中无疑隐藏凶险，局势发展难测，海啸随时再卷巨浪，日本金融企业近期的投资，能否更变世界金融势力的格局，能否占领世界金融市场包大的份额，进占更高的领地，重拾往昔风采，仍需拭目以待。