曹金玲

　　一些迹象表明，日本居民正以2007年以来最快的速度将资金挪向海外，以追求更高回报，市场策略师们认为，美元兑日元汇率年内还将上扬8%左右。

　　日本“散户”海外逐利

　　疲弱经济、通货紧缩、低廉的国内利率，加上越来越多退休人群寻求更高投资回报，正使得日本国内资金不断流向海外。根据彭博社针对全球外汇策略师的最新调查结果，伴随日本居民在日本邮政银行的到期存款规模达到历史之最，这些日本人正将这些钱大量购买中国股票和巴西债券。

　　美国银行的数据显示，日本邮政银行今年到期的定期存款约有40万亿日元，是2009年的两倍，也是2001年以来最高，该行目前拥有日本投资者所持金融资产的14%。日本邮政银行的三年期及以上的固定存款利率为0.11%，而巴西最大的私人银行Itau Unibanco SA的货币基金年收益率则高达6%。

　　根据日本投资信托协会的数据，截至上月，日本以外币计价的共同基的规模达到27.3万亿日元，并且在今年1月份和2月份分别较去年同期增加31%和25%，这也是2007年以来最快增幅。此外，2月份日本人持有以雷亚尔计价的巴西债券基金规模则飙升到1.34万亿日元，而去年同期仅为4310亿日元。

　　日本投资信托协会经理人Naoyuki Ichikura就指出，随着货币政策的持续放宽，日本人在国内很难获得合适的投资渠道，因此“别无选择”地将资金挪至海外市场。

　　日本经济去年第四季度继续同比萎缩1%，而中国和巴西则分别增长10.7%和4.3%。日本央行上周宣布继续扩大流动性注入规模，将3个月期固定利率贷款项目总规模放大一倍至20万亿日元。彭博调查中值显示，日本央行将在明年6月份前都维持现有超低利率0.1%不变。

　　但也有市场人士表示质疑。如果用名义收益率减去通胀率得到的所谓实际收益率来衡量，这些投资到海外的日本资金收益率也有一定程度的侵蚀。目前，美国10年期国债收益率约为3.69%，减去通胀水平之后的实际收益率则约为1.59%；而在日本，下跌的物价水平则将同期日本国债实际收益率推高到2.66%左右。

　　经济信心拖累日元

　　今年以来，美元兑日元的年内最大跌幅逾5%，但在一些市场人士看来，这样的情况将在年内难以维系。从3月份至今，美元兑日元已累计上扬约2.2%。

　　美国银行驻东京外汇策略师Tomoko Fujii认为，大笔到期的邮政银行储蓄加上潜在的赎回资金，共同投向海外资产，会让日元汇率有所承压。

　　根据彭博社针对外汇分析师的最新调查中值，日本投资者将资金挪向海外的举动，会在今年年底前把日元打压至1美元兑98日元。

　　法国兴业银行(35.50,-0.20,-0.56%)资产管理公司驻日本首席经济学家Akio Yoshino公开指出，共同基金越来越关注中国等经济强劲增长国的资产，伴随日本民众在相当长时间内面对经济低迷和超低利率，该国老年人将资金撤离本国金融市场的情况正在增多。

　　“预计发达经济体市场的经济复苏势头相对较弱，如美国、欧元区及日本等主要经济体可能要到2011年才恢复趋势增长。相反，如巴西、中国、印度和印度尼西亚等大型新兴市场经济体将表现出色，并在2010年恢复趋势增长水平。”渣打银行在近日一份展望报告中也指出。