虽然油价的上涨堪忧,但我们认为它对股市的实际影响将较为有限,因为:(1)日本的能源效率居全球前列;(2)自2008年以来以日元计算的油价已经下跌了36%;(3)只要油价走高在一定程度上受全球需求加速增长推动,那么其对利润率的负面影响应比较有限。
    行业差异取决于对石油产品/电力的依赖性
    在总能耗中对石油产品/电力依赖性较大的行业包括卡车运输、航运、航空、铁路、机械和建筑;同时,依赖性较小的行业包括造纸、钢铁、纺织和水泥。
    新的高油价受益者组合(GSJPHOIL)
    与油价上涨的正相关性最高的行业包括采矿、批发贸易、石油和煤炭、有色金属和海运;同时,受负面影响最大的行业包括发电及燃气、造纸、银行、陆地运输和航空。对于那些寻求油价上涨题材的日本股票的投资者,我们推出了新的高油价受益者组合。