日元未来或进一步贬值5%——贯通日本资讯频道

  中国海外出口影响有限
    中国证券报：日元贬值使得日本出口获益，但从另外一个层面来说，会不会对中国的出口造成挤压？
    冯时暖：从中国出口到海外的产品优势角度来看，由于人民币升值压力和日元持续贬值的双重压力下，企业在海外市场的产品竞争优势会受到削弱。同时日元汇率持续下降会引致其他国家也通过贬值操作为本国产品赢得市场，这也会对中国出口造成压力。比如在电子消费这块，中国的出口产品是以价格优势为主，如果日本产品价格因汇率而降低，对内地出口到欧美的消费产品而言就是一种竞争。但目前仍然需要对中国出口贸易进行压力测试，评估日元贬值的影响程度。
    黄柏坚：根据国际货币基金组织（IMF）的研究，中日出口产品的相似性仅为0.356，在日本所有贸易伙伴中名列第14位。中日之间的出口竞争非常小，因此日元贬值不会对中国的出口造成太大影响。相对来说，对韩国和台湾的影响会比较大。
    中国证券报：从流动性的角度看，日元贬值会不会推动资金加速流入中国、或香港？中国如何应对日元贬值带来的影响？
    冯时暖：虽然资金在环球上额度增加，但是资金的流向，实际上也取决于其他金融机构和主要贸易团体的操作以及政策引导，将资金吸引到相应的地方。虽然日本也做量化宽松，在资金充裕的情况，也可以看到一些资金流到了日本的股市，而对于其他国家的资本市场是否直接利好，这就很难评估。如果日本贸易竞争对手主要针对欧美国家的话，这些资金也会同样流入欧美的市场，而对中国或香港的市场产生的影响就不会那么大。
    日本做量化宽松而新增的外围资金其实对中国资本市场的冲击实际是很小的，直接影响的可能是国际资源价格比如石油、天然气、有色金属这类的价格可能会受到一定的压力，可以通过人民央行的政策操作在可控的范围里面进行相关把握。
    黄柏坚：从流动性而言，日元量化宽松会出现资金向中国及香港地区加入流入的情况。尤其是相对于其他货币资产来说，人民币同时具有稳定升值和相对高收益两个吸引力。例如。离岸人民币，一年期到三年期中国国债收益率在1.8-2.3％，而日本国债收益率仅0.1-0.15％。
    日元贬值对中国而言实际上是一个正面的机会而非负面的影响，有利于人民币建立自己作为全球储备货币的地位和并推动自身的国际化。随着日元大幅贬值，和随之可能引发的通胀上升预期，过去吸引了大量外资的日本政府债券或其他日本资产，已经不再具有吸引力。全球投资者正在寻找更好的替代方案，如上所述，中国的资产的回报将会更有吸引力

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