和讯特约

多空大战 金价下跌下跌不是事儿

即使是黄金的忠实拥护者，华尔街投资大鳄鲍尔森也或多或少对黄金的未来感到迟疑。在15日提交给美国证券交易委员会的13F表格文件中，SPDR黄金ETF遭遇多家知名对冲基金的猛烈抛压。尽管在一季度仍然重仓黄金ETF，但鲍尔森同时也在减持一些金矿股。而世界黄金协会16日表示，一季度全球黄金需求降至三年低点。

受美元指数强势上涨的影响，国际黄金最终未能守住1400美元/盎司的关口，惨遭二度下跌。根据业内人士观察，从长期趋势来看，黄金的持续下跌才刚开始，后市难逃继续走弱的命运。对此，专家指出，一把正在坠落的尖刀，最好别去触碰。先前抄底黄金的“中国大妈”已经被套，在黄金新的一轮下跌中别再冲动，逆趋势性抄底可能还会“抄”在半山中。

而瑞信说，金价未来一年内将下跌20%，因通胀未见加速，且全球经济面临的最严重风险减弱。据彭博社，瑞信商品研究主管Ric Deverell说，黄金一年内将在每盎司1100美元下方交易，五年内将处于1000美元下方。

汇丰银行首席贵金属分析师James Steel表示，"金价稍早时候跌破1400美元的心理关口，这在短期内可能给黄金带来进一步的压力。但鉴于金价下跌，实物市场需求料将进一步增加，这将帮助遏制黄金的潜在损失。"

不过，世界黄金协会周四发布报告称，全球一季度黄金需求降至3年低点。由于美国经济前景靓丽，带动西方投资者将资金从黄金市场转移至股市等高风险资产，一季度黄金投资需求缩水近一半，抵消了珠宝、金条、金币销售的积极作用。

SEC的文件显示，在金价跌入熊市以前，索罗斯便已经减持黄金ETF的持仓。今年一季度，索罗斯基金管理公司抛出了12%的SPDR Gold Trust股份。截至3月31日，索罗斯尚持有53.0900万股SPDR黄金ETF股份，价值约为8200万美元。索罗斯曾称黄金为“终极资产泡沫”。不过，在减持黄金ETF股份的同时，索罗斯增持了一些黄金矿业股。其中包括增持110万股Market Vectors 金矿公司ETF的持仓，目前总共持有270万股，价值约为1.01亿美元。

戏剧性的是，另外一位知名经理人鲍尔森采取了和索罗斯相反的策略。作为SPDR黄金ETF的最大投资者，他在一季度重仓黄金ETF，持有的份额为2180万股，为此还亏损了约1.65亿美元。但同时，他也减持了包括Agnico Eagle在内的金矿企业持股。

从最新资金流向看，黄金ETF目前遭遇机构大幅减持，空头情绪浓郁。截至5月15日，全球最大黄金上市基金SPDR Gold Trust数据显示，黄金ETF持仓量为1047.13吨，继续保持在四年低位。从CFTC公布的COMEX黄金持仓量来看，截至5月7日当周，COMEX期金非商业净多头减少7629手，至89423手，也为四年多以来的新低，显示大资金不看好黄金后市。

而多数投行也纷纷下调了黄金后市的预期。随着美国实际利率的上升，市场资金青睐美元资产，黄金避险保值的吸引力大幅下降，价格承压。部分专家预计，黄金跌势只是刚刚开启，中长期难逃弱势格局。即使盘中出现反弹，也难返去年高位。

现如今，黄金多空大战开始，金价下跌下跌也不是个事儿，“中国大妈”哭红了眼，金价破位场面是何等凄惨，未来黄金操作还应小心。

日元贬值是安培背后使坏？

日元破100了，你还在看多中国制造业吗？一些券商开始推介具有免税购物优势的旅游公司，看来是有见地的。不要看到外贸数据中似乎汇率越高，高新技术出口越强，那是假象。因为利用“一日游”搬钱进来，如果只是鞋子、袜子等价值低的不合算，还是来点貌似高价值的更不容易看出破绽，勿被浮云遮望眼。

日本内阁府16日公布的初步统计数据显示，扣除物价变动因素，日本今年第一季度国内生产总值同比增长3.5%，环比增长0.9%，为连续两个季度正增长。分析人士指出，日本一季度经济增速远远超出了此前市场预测，主要是受到消费者支出增长和出口攀升的带动，日本政府通过大规模刺激措施来提振经济的举措已经开始见效。

对于再度登台的安倍晋三来说，让日本经济灿烂绽放并延长花期是他的唯一任务。随着经济形势的进一步恶化和政治局势的不断动荡，安倍已经没有更多的选择空间，他使出了一个“大招”：强迫日元大幅贬值。

5月9日，“安倍经济学”迎来了一个阶段性的胜利：纽约市场，美元对日元一举拿下100大关，单日涨幅高达1.6%。而受到日元大幅贬值的因素刺激，日本股市10日高开高走，暴涨近3%，并创下五年多来最高收盘价。截至目前，美元兑日元已经升值超过30%，人民币对日元汇率也创出15年来新高点。据摩根大通预测，2014年日元兑美元汇率会跌至1美元兑120日元。

野村证券首席经济学家目下托木表示，最新的经济数据证实日本经济正在持续复苏，在"安倍效应"的提振下，股市上涨使民众感受到财富效应。彭博社认为，日本股市飙升令消费者变得"富裕"，推高全球第三大经济体消费支出，刺激企业提高工资让日本经济走出持续超过10年的通缩。也有分析人士表示，日本消费者终于打开"荷包"，消费心理大幅改善。受此推动，今年第二季度日本经济有望继续维持较高增长态势。

日本央行玩火，大家可能要问同一个问题，为什么没被险资盯上，顺水推舟岂不是非常容易？当年亚洲金融危机的时候，正是因为受到险资的特殊关照，东南亚及香港地区本币崩盘，日元会不会成为下一个攻击对象？我们认为，可能性几乎为零。首先，险资在选择攻击对象时非常谨慎，最看重代价和收益，只要选中了目标就会锲而不舍，不达目的不罢休。此外，还需要一定条件配合，比如喜欢攻击固定或与某一储备货币绑定的汇率安排，还会考虑经济体的实力大小，外汇储备多寡等等。日元是国际货币，汇率基本上自由浮动，故不可能成为攻击对象，因为代价太大。

日元贬到这个位置，已创下四年新低，大家关心未来方向在哪里。我们预计，既然100关口失守，日元接下来继续贬值的压力很大。现货汇市的交投主要由期权相关对冲主导，当现货市场交投陷于相对狭窄的区间内时，正如美元/日元过去一个月的走势，对期权的需求通常会在价格区间附近累积。100日元水准破掉之后，众多期权障碍被突破，空头回补也帮助打压日元。

目前，日元不断贬值，这背后是否是安培在使坏，这不得而知，现在可见的是日本经济衰退，未来日元走势堪虑。