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者按

在安倍晋三上台后的近半年时间内，很多市场人士都把日元贬值列为“安倍经济学”的核心内容。但日元半年贬值30%后，情况有所改变。

日本国内正在感受着日元贬值带来的一股强大寒流。日本是个全球公认的能源消费和进口大国。随着进口商品价格大幅上升，进口商提价转嫁成本，导致民众生活成本大幅增加，“电费涨了，水费涨了……”于是，日本官方迫于压力，不得不释放出放慢日元贬值步伐的信号。

当然，即便目前“安倍经济学”似乎初见成效，但日本经济还存在着很多症结。譬如对外投资和外商投资不成比例，还有政府债台高筑等。未来这些问题还将成为检验其政策有效性的重要因素。

贬值之后的日元寻找“均衡点”

自去年10月中旬，安倍晋三竞选打出日元贬值牌之后，日元在不到6个月的时间内贬值30%以上，一举回到2008年金融危机前的水平；在日元贬值刺激日本出口的同时，作为一个进口大国，日本也遭遇了日元过快贬值带来的负面影响。

据外媒报道，上周日甘利明对外表示，许多人认为日元过度强势的问题基本已被“修正”，而进一步贬值可能带来危害。该表态被市场解读为，日本政府释放了放缓日元贬值的信号。

日元是否修复到位？周牧对本报记者表示：“早在美元对日元汇率贬值到70～80的水平时，日本的企业就已经接受了当时的汇率水平，而且已经有针对性地进行产业调整，比如将一些加工业务外包等，但现在忽然间日元短期内大幅下调，这让这些企业有点猝不及防。”<<<更多阅读

日本投资内外“失衡” OECD外资流入规模垫底

“日本经济长期萎靡的最大症结就在于日本是一个封闭的经济体系，尽管日本是一个出口主导型国家，但日本并没能很好地融入到经济全球化的过程中。”长期致力于日本经济研究的东京经济大学教授周牧在接受《第一财经日报》记者采访时表示。

这从经合组织（OECD）的外商直接投资（FDI）监管指数中也可以看出来。OECD的FDI监管指数显示，日本是2012年该组织成员国中最封闭的国家。

据OECD的统计，日本2012年FDI流入规模仅为21亿美元，占到全球FDI流入规模的0.4%；而同期美国的FDI流入量为1750亿美元，在OECD国家中排名第一位，占全球FDI规模的6.1%。<<<更多阅读

日本债务隐忧挥不去

日本债台高筑引起的违约之忧似乎在近年来时常被提起。当日本祭出量化宽松政策振兴经济的时候，一些经济学家在接受《第一财经日报》记者采访时都不约而同地表达了对日本债务违约的隐忧。根据公开的数据，截至2012年日本主权总债务占GDP的比率已经接近230%。有分析称，日本债务增长迅速主要是由于人口老龄化，政府税收下降导致。

对于日本债务违约的担忧，有人认为日本不能与欧美国家同日而语，虽然其债台高筑，但是主要债权人是在日本国内。评级机构惠誉于近日宣布的评级报告认为，日本长期外币和本币发行人违约评级为“A+”，只是展望为“负面”。<<<更多阅读

无限QE推出后首月 日本上调经济评估

在第一季度日本GDP为“安倍经济学”交出第一份亮丽的成绩单后，日本政府在本周一发布的5月经济报告中上调了对日本国内经济形势的评估，这是两个月来日本首次上调经济评估。

但日元快速且大幅的贬值却很快让日本政府的注意力逐渐转向了其负面影响：既然强势日元已基本修正，进一步贬值对日本这个进口大国或将弊大于利。

“日本经济正在缓慢回暖，随着信心增强、出口好转、政府政策组合和货币政策发挥效果，经济复苏将逐步获得支撑。”报告称，“企业利润（主要是各大型企业）显现增长迹象，商业投资下滑趋势也开始见底。”

该报告还进一步释放出积极信号，称经济虽然还处在温和通缩阶段，但“近来在某些领域可以见到转变的迹象”。在上个月的报告中则没有这句话。<<<更多阅读