野村证券经济学家Richard Koo是《经济学圣杯》(The Holy Grail Of Economics )的作者。在该书中，Koo以日本数十年的通缩充实了其资产负债表衰退的观点。他认为，由于私营部门想要削减债务，对低成本的反应降低，货币政策基本上是无效的。

在这种情况下，Koo是财政刺激的支持者，认为财政刺激可以充实私营部门资产负债表。

但是“安倍经济学(Abenomics)”试验将使他的理论面临测试，或将威胁他的专业地位。

尽管安倍经济学中包含财政元素，但是主要机制是日本央行采取积极的宽松政策，理论上，这在利率接近为零的情况下是不可行的。然而，近期日本股市受到日本央行积极的货币政策的刺激而走高，市场上的情绪也有所好转。

或许正如Worthwhile Canadian Initiative博主Nick Rowe指出的那样，这不是日本经济终结的开始，而有可能成为日本长期衰退结束的起点。

但是，如果这是日本长期衰退结束的起点，那么这也将成为Richard Koo的理论——货币政策对于资产负债表衰退无效，只有财政政策能够抵消私营部门去杠杆化——终结的开始。

(文章来源：华尔街人)