日本央行上月末意外宣布扩大宽松刺激规模，但货币政策委员会的委员在决策会议上警告称，超级宽松的货币政策可能会令日本得不偿失。

在该次货币政策会议上，委员会以5-4的投票通过了行长黑田东彦的提议—进一步扩大自2013年4月以来的量化质化宽松（QQE）至80万亿日元，显示出委员们对该激进货币政策的效果越来越感到怀疑。决议公布后，日元一度重挫近3%，日经指数暴涨近5%。

在随后的新闻发布会上，黑田东彦表示，日本处于结束通缩的关键时刻。“油价下跌给物价上涨带来了压力，不知为何消费税上调影响已经延长了”，扩大宽松政策“以维持通胀预期向上改善，旨在结束通缩”。

日本经济研究机构Totan Research的首席市场经济学家Izuru Kato认为，扩大量化质化宽松（QQE）规模清楚地表明，日本央行正在通过打压日元参与“货币战争”。

然而，日本央行今日公布的会议纪要显示，在该次货币政策会议上，许

多委员表达了对超级宽松货币政策的一系列担忧，尤其是对银行和货币市场基金利润的挤压，以及给小企业带来的压迫，因为日元贬值导致了它们成本的上升。

部分委员还表示，增加日本国债的购买会影响债券市场的流动性，而且可能会进一步导致市场认为日本央行扩大宽松实际上是为“财政赤字融资”。

与此形成对比的是，超级宽松货币政策带来的好处却伴随着不确定性 。部分委员认为，日本名义利率已经很低，并且日本央行已经实施了大规模的资产购买项目。他们称，采取更多的行动对于经济活动、物价或者通胀预期的“影响有限”。

委员们的看法凸显了黑田东彦的困境—如何通过超级宽松的货币政策促使通胀率达到2%的目标而没有副作用。黑田于2013月3月被首相安倍晋三任命为日本央行行长，致力于提振日本通胀。在此之前，日本已经连续15年处于通缩。通常这一现象被归咎于企业和家庭的消费和投资过于低迷。

去年4月，日本央行表示将通过QQE，在大约两年的时间里，达到2%的通胀目标。此后日本通胀确实朝着日本央行的目标前进，直到今年四月日本上调了销售税，通胀趋势发生了逆转。

销售税的上调打击了需求，加之进口油价暴跌，日本9月CPI增速回落至1%。许多分析师预期，本周五公布的10月CPI将低于1%。

不过，在上周的日本央行货币政策会议上，4位在上月末的会议上投了反对票的委员再次“归顺”了黑田东彦，只剩下投资银行经济学家出身的Takahide Kiuchi仍对扩大宽松表示不满。实际上，自日本央行推行QQE以来，Kiuchi一直认为该政策不应该实施超过两年，他更希望通过结构性改革增强日本的经济增长潜力。

英国《金融时报》援引日本央行官员称，三位“归顺”的委员认为，再次投反对票可能会造成不必要的市场动荡。

黑田东彦今日在日本工业中心名古屋发表讲话称，持有现金的公司为员工加薪是“必然的”，因此弱势日元的“成果”可以“传递至整个经济”。

他再次重申，“日本央行致力于尽可能快地实现2%通胀目标。”

我预计，企业们将基于2%的通胀来做决策和参与经济活动。