随着12月16日大选的临近，日本国内围绕着如何刺激经济的讨论正在升温。11月30日，日本政府再度“慷慨”地批准了一个多月来的第二轮经济刺激计划，中央政府将拨款8803亿日元，加上地方政府承担部分，总规模约达1.2万亿日元。

发誓要夺回政权的自民党也承诺，如果重新执政将推出更强有力的经济刺激举措，安倍晋三甚至强力施压日本央行，要求将通胀目标设定为3%，否则就应实施无限量的量化宽松。此言一出，笔者惊愕不已，这不仅将影响央行的独立性，而且让人担心安倍掌权后治理经济的能力。

可以说，一旦选战打响，经济、民生将必然地成为永恒的议题，打“经济牌”也是司空见惯的选举伎俩。距离大选仅剩两周，执政的民主党和发誓要夺回政权的自民党，互相在经济问题上较劲实属正常。此次选举，经济刺激之所以成为选战焦点，归根到底还是因为日本经济面临前所未有的困境。

从根本上来讲，日本经济面临根深蒂固的难题，债务高企、人口老龄化以及竞争力下降等，每一个都是艰巨的挑战。日本经济正逐渐失去增长拉动，震后重建对内需的拉动作用越来越小，支撑日本出口的外围经济——欧美未恢复，中国出现抵制动向等，都是对日本经济不利的负面信号。

野田政权在解散众议院后，仍不惜动用年度预算应急资金，批准第二轮经济刺激计划，无疑是想为选举营造良好的氛围，缓和日本经济的下行风险。据悉，野田政府正准备第3轮更大规模经济刺激计划，号称是“真正面向日本未来的改革”。

但是，这些经济刺激举措能收到成效吗？首先，仅就最近的这两轮经济刺激计划而言，日本内阁府测算将提升日本经济0.4个百分点，但市场反应很冷淡，资金投入规模过小，对日本经济的支撑效果将非常有限。安倍晋三宣称的3%的通胀目标，也是不切实际的，连他的前经济顾问高桥洋一都表示，“他现在身为反对党领袖，说话无足轻重，一旦出任首相，不会说这些话”。

长远来看，大规模财政刺激会令日本债务雪上加霜。日本已是全球最大债务国，预计今年的债务总额将升至GDP的237%，这高于希腊和意大利的债务水平。原定的债券拍卖计划将在数十年以来首次被迫取消，这意味着全球债务负担最重的日本政府也将手头拮据。

准确地说，日本所面临的经济难题不能仅靠放松货币政策来解决，虽然如此，并不能阻止政客们推动日本央行出台新一轮更为激进的货币政策。日本央行承受的压力恐怕已经累积了一段时间，甚至已经达到了临界点。

财政困难将让日本央行的作用空前突显，日本央行很可能进一步推出量化宽松举措，通过购入国债来提高通胀预期，或将利率降至更低。日本若让货币宽松升级，对亚洲地区的影响是显而易见的，其所造成的额外流动性很可能会从日本溢出，给亚洲地区经济进一步添加泡沫。这些可能出现的动向，应给予密切关注。