日本国家债务超过 8.4 兆美元，是其 GDP 的两倍之多，甚至比现在深陷债务危机的希腊还多。但是即使日本借款持续增加，仍享有全世界第四低的借款成本，为什么这个全世界最大的借款国可以长期以零成本借到庞大金援?

彭博新闻报导，根据央行数据，去年九月底前，外资拥有日本政府债券与国库券占 8.9%，美国国债则高达 48% 都是外资所有，代表日本政府的借款来源大多是国内银行与投资人。

其次是少数大型公共事业长期投资日本债券，占比达 46%，包括中央银行、日本邮局，与退休基金。日本银行从 2001 年开始就为了刺激经济，以及打击通缩持续买进国债，2013 年四月货币量化宽松政策实施以来，持有比重已经涨了一倍。去年九月底前日本央行持有的日本国债与国库券占比已经高达 23%，到现在还持续增加。

日本邮政控股持有 167 兆日元的政府债券，约占其整体资产的 16%，仅次于日本央行，其中七成持股属于日本邮政银行，其他属于日本邮政保险。

公共退休基金持有 62 兆日元，占比超过 6%，大部分是由政府退休投资基金所买进，日本退休投资基金是全球金额最大的退休基金，其中有半数资产都是投资国内债券，但日本退休投资基金目标是降低政府债券比重至 35%。

低通膨与成长缓慢也帮了忙，因为这样的经济环境鼓励投资人买零风险的政府债券。日本经济过去十年以经济成长率平均为 0.8%，去年调升消费税后，经济成长率只有 0.2%。日本去年 12 月消费者物价指数扣除生鲜产品年增 0.5%，2014 年前五年日本物价只有些微改变，只上升 0.04%。