导读扩张性财政政策搭配宽松的货币政策对于需求的刺激作用比较明显，改善供给与刺激需求相结合则是治理日本长期通缩的良方

2013年4月，日本央行宣布实施量化宽松货币政策，并计划在两年左右实现CPI同比上升2%。安倍政府希望通过激进的货币政策带动日元贬值、压低长期利率和推动资产价格上升，从而改变市场预期和提升日本出口竞争力，实现日本经济复苏。然而，日本央行刺激政策已实施近两年，如今却陷入困境，最新数据显示，剔除2014年4月上调消费税的影响，2014年12月CPI仅上升0.5%，连续5个月增速下滑。目前日本经济环境已经发生了巨大变化，在油价下跌和日元贬值的正面影响逐步展现时，日本央行需要将注意力逐渐从货币政策转移到结构改革上。

安倍激进货币政策的构成

在日本激进的货币政策下，货币政策操作目标由无担保隔夜拆借利率转向基础货币，投放的基础货币年均为60万亿～70万亿日元。为了保持低利率水平，央行以每年50万亿日元的速度增加购入国债,由于日本10年期国债利率已经低到不可再低，因此，央行扩大长期国债的购入对象，包括从7年期国债到40年期国债在内所有长期的国债，并将买入的平均残存期间由不满3年延长至7年。为了促进资产价格的升值，以每年1万亿日元和300亿日元左右的速度分别增购日股交易所买卖基金（ETFs）和日本房地产投资信托基金（J-REIT）。2014年10月31日，为应对上调消费税对经济的冲击以及油价下跌对CPI的影响，日本央行进一步扩大量化宽松货币政策规模，基础货币供应量由原来的60万亿～70万亿日元增加到80万亿日元；长期国债每年购买增加至80万亿日元，并进一步延长买入国债的到期期限；ETF和J-REIT的购入规模增加至3万亿日元和900亿日元。