日经指数飙升至19,789，创15年来新高，致使市场愈发认为日本央行将被迫于2015年推出额外刺激措施。日本央行沉浸在其两天的货币政策会议之中，而正如市场普遍预期的那般，当前政策未现改变。与往常一样，木内隆英成为唯一的反对者，其建议放缓扩张步伐（每年45万亿日元），以对破坏性影响保持警惕。基础货币将会以每年80万亿日元（占GDP的16%）的速度扩大。日本国债购买的平均期限大约在7 - 10年。与ETG挂钩的股票购买大约为3万亿日元，而日本不动产投资基金（J-REITS）的购买大约为每年900亿日元。公司债的购买将继续维持在5.4万亿日元左右。至于经济增长，措辞没有发生变化，纪要表示"经济将会维持其温和复苏趋势"。但在价格方面，今天是连续第四次进行下调，纪要表示"在排除增值税影响之后核心CPI将会在0%附近"。经济复苏表现疲软和不平衡，加之油价处于低位，这直接对日本央行设定的2016年3月通货复胀于2%的目标构成了挑战。经济增长和通货膨胀数据谁跑在前面将成为日本央行决定下一步行动的关键因数。我们认为，日本央行在10月实施下一轮刺激之前（在10月1日见到日本央行短观报告之后），还需获得持续下行风险的确凿证据。基于日本央行将会实施额外刺激以及预期美联储将于9月加息，我们继续认为美元兑日元上涨的可能性非常之大。

瑞士通胀数据令人倍感意外

瑞士3月CPI环比上次0.3%，而预期的仅为0.1%（前值为-0.3%），这令人倍感意外。与此同时，CPI年率的跌幅也低于预期，实际为下跌0.9%、预期为下跌1.1%、前值为下跌0.8%。价格上涨的基础相对比较广泛，非耐用品和半耐用品等均出现稳定增长。现在看来，在瑞士央行弃守欧元兑瑞郎汇率下限之后，预期应该产生的经济地震未能成为现实。鉴于瑞士经济数据没有先前预期的那般昏暗，而目前意外上涨的通货膨胀数据鼓舞了人心，这不免令人感到瑞士央行将不太可能先发制人地实施额外宽松。或者说瑞士央行不太可能通过直接外汇干预（瑞士央行资产负债表从5092亿瑞郎扩张至5223亿瑞郎，传递出了含混信息）来令瑞郎贬值。虽然进一步宽松举措或将难以颁布。考虑到在欧洲存在希腊之不确定性背景以及美联储加息时间的临近，瑞郎近期应该还会有强劲表现。美元兑瑞郎对主要支撑位0.9450（200日移动均线）的测试将值得交易者的密切关注。而由于瑞士央行的按兵不动，该货币对从现在开始应该会朝平价行进。

FOMC即将公布会议纪要

今天，交易者将密切关注3月17 - 18日的FOMC会议纪要。比放弃"耐心"一词更为有趣的，可能会是有关美元走强对美国经济造成影响的评论。此外，FOMC成员还下调了实际GDP预测，以便开启理性的探讨。然而，考虑到上周释放的非农就业数据表现疲软，市场可能会忽略任何强硬表现。总而言之，由于我们不能肯定耶伦会发表极度温和言论，以从口头上打压美元，而不是推迟加息，所以我们预计经济增长前景将会不断调整。我们认为美元将会持续盘整，对纪要解读的反应会更加温和。

2015-4-9