三、赤字率居于较高水平加重政府对债务融资的依赖，偿债来源脆弱性显著。鉴于安倍政府在限制财政支出方面缺乏有力的措施，且在未来政策选择上仍将以经济增长为重，预计2016财年各级政府财政赤字率仅降至5.9%，2020年实现初级财政盈余的难度较大。同时，财政对债务融资的依赖程度高达37.0%左右，政府通过代际转嫁的方式使偿债来源脆弱性更加显著。

四、各级政府债务负担在极高水平上继续缓慢上升，偿债能力明显下降。长期高额财政赤字使政府债务负担已攀升至不可持续水平，鉴于未来财政赤字收敛速度较慢，预计2016年日本各级政府负债率升至250.5%的极高水平，而政府融资需求与国内生产总值之比将高达50.9%。国民总储蓄率持续下降使政府难以再依托家庭储蓄维持庞大的债务融资需求，未来其仅依赖央行直接融资的债务货币化方式蕴藏着巨大的风险，政府偿债能力已呈现明显下降。

短期内，新兴市场经济放缓与较低石油价格对经济和通胀预期的扰动仍会持续，依赖极为宽松的货币政策，日本经济可维持低速增长。财政赤字逐渐收敛使政府债务增速趋缓，偿债能力有望在目前的水平上逐步稳定。因此,大公对未来1-2年日本本、外币主权信用评级展望均为稳定。

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