黑田东彦出其不意的祭出负利率大战，杀得日元多头措手不及。

周五(1月29日)“天才兼疯子”——日本央行(BOJ)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)出其不意的祭出负利率大战，杀得日元多头措手不及。美元/日元日内更是飙涨逾2%，日线更是“一柱擎天”，刷新五周高位至121.29.

在日本央行放出大招后，市场一片惊呼，但投行们却摆出了一副傲娇而不屑一顾的样子。法国兴业银行(SocGen)就表示，日本央行此举产生的刺激效应只是一时，稍有不慎，则可能上演“竹篮子打水——一场空”的悲剧。以下是该行的主要观点：

安倍经济学一贯奉行通过货币贬值来提振通胀，并为经济改革赢取时间。但是近三年以来，日元在主要货币中一直保持廉价，估值水平也处于低水平。

通过打压日元汇率真的能发挥作用吗？答案是否定的！其实，日本已经步入人口老龄化时代，但养老金和医疗资金缺口大，难以全方位覆盖。日本央行实行负利率只是迫使投资者将资金从银行账户中取出并转移至其它风险资产中，这也是他们原本就已经在进行的动作。日元在风险环境中本来就不受欢迎，只是在避险情绪升温的情况下才能获得买盘提振。

若上述想法成立，这将促使日元保持区间震荡，而不是单边贬值行情。美元/日元未来可能继续保持在116-124区间震荡，想要再创高位的可能性较低。欧元/日元、澳元/日元则可能因空头回补和日经指数上扬而反弹走高。但反弹难以持久，并可能很快转跌。

此外，更多关于长期滞胀和系统性通缩的风担忧也可能迫使“婴儿潮”时代的人为了防老而节省开支增加储蓄。至于企业方面，如果索尼(23.88， 3.59， 17.69%)、丰田和其它主要领头羊企业并没有抓住日元贬值带来的第三方机遇，日元也很难大幅贬值。