日本实施负利率让民众存款越存越薄，各大百货公司趁势展开吸金大作战，祭出诱人的会员储值红利方案，每年回馈金利率多达8%，比银行利息还优渥，带动上月入会申请数成倍数暴增，使百货业者意外成为负利率下的受惠者。

金融时报报导，日本三越、大丸、高岛屋等百货公司2月会员卡申请数，与去年同期相比跃增100%至200%。在当前负利率环境下，百货公司给储值会员每年5%到8%的红利回馈，即便被迫在固定店家消费，也比把钱存在银行还划算。

由此来看，负利率政策反倒成了百货公司的福音。百货业者的股价摆脱2月中卖压沉重的低潮强势反弹，同时也激励大盘走势。东证一部指数过去3周累涨15%，涨幅创2014年11月以来之最。

其他负利率政策的赢家还包括营建和房地產业，食品及制药业则可归类为防御型股票。但金融业与保险业却为负利率的头号受害者，即便是相对乐观的分析师，也预期在借贷利率和日本公债殖利率走低的冲击下，银行业净利料下滑7%。

投资组合策略师指出，负利率虽有助降低杠杆鼓励借贷，进而燃起营建业与购屋市场成长动能，却对其他产业部门发展构成阻碍。

里昂证券(CLSA)、三井住友银行日兴证券(SMBC Nikko)及大和证券(Daiwa)近日在东京联合主办的全球投资人大会上指出，安倍经济学的光环已消逝，而日本央行下的负利率猛药，与其说为经济带来成长机会倒不如说是威胁。

与会投资人也纷纷表示，负利率政策与日圆走强，只会让投资吸引力不如去年的市场前景更形黯淡。

野村证券策略师松浦寿雄(Hisao Matsuura)在致投资人的报告中宣布，将大幅下修大型企业的获利预测，暗示市场投资人应有心理准备，这些企业第4季(迄至3月底)经常性获利恐年跌近10%。