日本股市延续两周跌势，日元兑美元则持续上涨，加大了投资者对安倍经济学的怀疑。

据彭博社报道，自2016年年初以来，外国投资者已经连续13周撤出日本股市，这是1998年以来最长的撤资潮。由于经济数据恶化、日本央行的刺激政策适得其反，以及日元飙升导致出口商承压，海外投资者的撤资额已达460亿美元。基准东证指数今年累计下跌17%，跌幅全球第二，仅次于意大利。

外国投资者是日本股市最活跃的交易者，占日本股市交易总额的大约70%。2012至2015年间，外国投资者对日本股市的净买入额为18.5万亿日元。美银美林一项调查显示，在安倍上台前五年，全球基金公司对日本股市的评级都是负面的。但安倍上台后，他们的态度基本都是增持。

现在失去这些人的投资，对日本首相安倍晋三无疑是一大打击。安倍晋三一直将日本股市视作检验其增长策略的一个方式。2013年9月，安倍晋三在访问纽交所时称：“日本回来了，相信我的安倍经济学吧！”当时日本股市创下八年新高。如今，日本股市近一半涨幅已被抹平，投资者纷纷看跌。

日经指数周一收盘下跌0.4%，至15751.13点，因日元持续走强进一步加剧投资者对日本出口商的担忧。安倍经济学旨在通过宽松政策压低日元汇率，进而提振日本出口商的业绩表现。与此同时，宽松政策则对股票等风险资产价格具有推升作用。

不过，日本股市与日元的走势却与安倍经济学指明的方向相反。日元兑美元连续第七个交易日升值，至108.07日元兑1美元，创出2014年10月以来的最高水平。

安保资本投资有限公司(AMP Capital Investors Ltd.)动态市场主管Nader Naeimi称：“日本令人失望。很多人开始怀疑安倍经济学。”该公司负责管理大约1150亿美元的资金。

道琼斯消息，日本内阁官房长官菅义伟称，日元近期升值是“单边”走势，由投机交易所致。他还重申，日本政府将在必要采取措施抑制日元的过度波动。

不过，对冲基金和其它大型投机机构继续无视日本官方的“口头干预”，大幅押注日元上涨。投资人士对日本政府是否会实际干预外汇市场持怀疑态度，因为日本政府的外汇政策一直受到批评，尤其考虑到二十国集团(G20)峰会将于下周召开。

而德意志银行和新加坡银行都认为，日元依然维持在或者低于其公允价值。新加坡银行外汇策略师Sim Moh Siong表示：“日元并没有估值过高。尽管现在日元兑美元大幅上涨，但日元兑欧元和其它货币并未上涨太多。”

《华尔街日报》指出，日元升值的部分原因是运气太背：美联储暂停加息步伐导致美元疲软。不过，在投资者对安倍经济学以及日本央行的负利率政策和债券购买计划越来越感到担心之际，日元受到避险资金追捧也是原因之一。

对安倍经济学而言，日元反弹无疑是一个诅咒。自2012年安倍当选至2015年年中，日元下跌近50%，这使日本依赖出口的大型制造商的利润大幅增加，也吸引了许多海外游客。

另外，日元贬值还提高了日本政府的收入，2015年日本的财政赤字占国内生产总值(GDP)比重降至5%，2013年的这一数据为近8%。

日本出口商创记录的利润额，增加了政府的公司税收入；股市大幅上涨提高了来自投资者售卖股票和股息的税收收入；另外政府相关实体海外资产的利息收入也相应增加。

而日元走强，让这一切利好都面临消失殆尽的风险。