北京时间周四(6月16日)日本央行将公布利率决议，周一(6月13日)美银美林 (BofA Merrill)发表了对此次会议的前瞻，并指出日本央行下步政策行动需关注六大要点。具体观点如下。

4月该行曾指出，日本央行可能主要通过扩大ETF购买来放松货币政策，要么在4月，要么在6月进行，4月进行的几率较大，原因在于4月会议为一年四次的修正经济预期的会议中的一次。结果日本央行的确在4月下修了经济预期，但并未放松货币政策。

6月情况和4月类似，日本央行料在下两次货币政策会议中的一次行动，ETF购买将是最重要的形式。尤为特别是的，预计日本央行将年度ETF购买规模从3万亿日元扩大至6万亿日元。

不过若日本央行再度小幅降息，且扩大债券购买规模，也并不令人意外。总而言之，日本央行进一步宽松的几率已下降。

自日本央行行长黑田东彦首次宽松以来，下次宽松料是最重要的一次。1月意外宣布实施负利率凸显了下步宽松“朝正确方向迈进”的重要性。

那么这对日本央行意味着什么？

1、不要在小动作上“浪费弹药”。若日本央行未能再度提供政策刺激，将进一步损及信心渠道。

2、不要主要依赖于负利率，而应在降息的同时实施其他政策转变，如美银4月所言，ETF购买将是主要政策工具。

3、若有可能，避免步入艰难的市场及前两种情况，考虑诸如宣布财政刺激等其他利好政策。

4、若有可能，避免将政策转化为艰难的市场。

5、不要对市场不熟悉或近期已基本排除的政策转变进行试验。

6、试图在货币政策委员会建立更多的共识预期，若延误了下步政策行动，就顺势而为。

北京时间12:32，美元兑日元报106.04/06。