日本股市的下滑让全球最大养老金——日本政府养老投资基金(Government Pension Investment Fund，GPIF)所持股票市值严重缩水，股票在总投资中所占权重的下滑，或将迫使其进一步增加股票购买，以达到股票投资权重目标。

GPIF规模达到1.4万亿美元，其持仓目标是25%投资于日本股票，35%投资于日本国债。而今年以来，在全球经济增长疲软的阴霾之下，日本股市大跌而国债价格大涨。截至6月，日本东证指数年内已经下滑19%，日本10年期国债收益率上半年则跌至-0.24%的新低。

日本东证指数和10年期国债收益率走势(图片来自彭博)：

据摩根士丹利三菱日联证券(Morgan Stanley MUFG)分析师Yohei Iwao，在截至3月31日这一年，GPIF的账面损失达到约5万亿日元，在4-6月这一季度又损失4.4万亿日元。

这就导致GPIF对日本股票和国债投资的权重偏离目标。Iwao估计，截至上月底，在GPIF的持仓中，日本股票约占22%，日本国债占43%。Iwao称，假设1月1日以来GPIF没有对投资进行调整，那么现在就需要增加购买4.2万亿日元日本股票，并卖出9.8万亿日元的日本国债，才能让投资权重达到目标。

彭博援引Iwao称，“很多外国人认为养老金再平衡的‘故事’已经结束了。”“但是如果我们看到进一步购买(股票)的任何确认信息，都将有助于提振情绪，至少会让人认为养老金将会继续阻止股市的下行。“

华尔街见闻此前提及，2014年11月日本政府批准GPIF增持日股风险敞口，长期占比由18%升至34%，日本债券持仓占比由60%降至35%。法兴首席外汇策略师Kit Juckes当时表示，日本央行的行动等于填补了GPIF减持日本国债留下的空白，GPIF会将日股持仓占比由12%增至25%。

去年8月东证指数飙升至八年新高。如果继续增加股票购买并削减国债持仓，不仅有利于提振股市，也让购债规模快要接近极限的日本央行压力缓解。

Resona Bank东京首席市场策略师Koichi Kurose称，在当前充满不确定性的市场中，GPIF的权重调整将会为股市下跌画上休止符，“对于日本央行来说也很重要，对他们来说是很值得欢迎的。“

Kurose预计，GPIF要达到目标可能需要6个月到一年的时间，“尽管这对于推升股市可能不够，但是足以消除股市进一步下跌的担忧。“

但是，这却遭到来自反对党的压力。朝日新闻本月初报道称，日本民主党秘书长YukioEdano称，GPIF从债市转投股市，是利用国家的养老金在赌博。他呼吁这种策略应该反过来。