日本股市的下滑让全球最大养老金——日本政府养老投资基金(Government Pension Investment Fund,GPIF)所持股票市值严重缩水,股票在总投资中所占权重的下滑,或将迫使其进一步增加股票购买,以达到股票投资权重目标。
GPIF规模达到1.4万亿美元,其持仓目标是25%投资于日本股票,35%投资于日本国债。而今年以来,在全球经济增长疲软的阴霾之下,日本股市大跌而国债价格大涨。截至6月,日本东证指数年内已经下滑19%,日本10年期国债收益率上半年则跌至-0.24%的新低。
日本东证指数和10年期国债收益率走势(图片来自彭博):
据摩根士丹利三菱日联证券(Morgan Stanley MUFG)分析师Yohei Iwao,在截至3月31日这一年,GPIF的账面损失达到约5万亿日元,在4-6月这一季度又损失4.4万亿日元。
这就导致GPIF对日本股票和国债投资的权重偏离目标。Iwao估计,截至上月底,在GPIF的持仓中,日本股票约占22%,日本国债占43%。Iwao称,假设1月1日以来GPIF没有对投资进行调整,那么现在就需要增加购买4.2万亿日元日本股票,并卖出9.8万亿日元的日本国债,才能让投资权重达到目标。
彭博援引Iwao称,“很多外国人认为养老金再平衡的‘故事’已经结束了。”“但是如果我们看到进一步购买(股票)的任何确认信息,都将有助于提振情绪,至少会让人认为养老金将会继续阻止股市的下行。“
华尔街见闻此前提及,2014年11月日本政府批准GPIF增持日股风险敞口,长期占比由18%升至34%,日本债券持仓占比由60%降至35%。法兴首席外汇策略师Kit Juckes当时表示,日本央行的行动等于填补了GPIF减持日本国债留下的空白,GPIF会将日股持仓占比由12%增至25%。
去年8月东证指数飙升至八年新高。如果继续增加股票购买并削减国债持仓,不仅有利于提振股市,也让购债规模快要接近极限的日本央行压力缓解。
Resona Bank东京首席市场策略师Koichi Kurose称,在当前充满不确定性的市场中,GPIF的权重调整将会为股市下跌画上休止符,“对于日本央行来说也很重要,对他们来说是很值得欢迎的。“
Kurose预计,GPIF要达到目标可能需要6个月到一年的时间,“尽管这对于推升股市可能不够,但是足以消除股市进一步下跌的担忧。“
但是,这却遭到来自反对党的压力。朝日新闻本月初报道称,日本民主党秘书长YukioEdano称,GPIF从债市转投股市,是利用国家的养老金在赌博。他呼吁这种策略应该反过来。