文/现货分析师 姚龙吟（薇-信317919404)

摘要：在日本债券创下三年多来最大跌幅之际，市场关于日本央行(BOJ)刺激项目达到极限的声音不绝于耳，“预言帝”高盛也如此认为，或许日本经济即将再次面临大风暴。

日本负利率大招引发全球央行“降息潮”，日本央行未来还将进一步实施宽松项目?高盛表示，已经接近极限。

国际顶级投行高盛集团(Goldman Sachs)驻伦敦利率策略师Rohan Khanna周三(8月3日)在研究报告中称，“日本央行行长黑田东彦难以让保险商和养老金基金削减它们的日本长期国债头寸，如果投资者不相信国债价格会降下来的话，那么对央行购债可持续性的猜测就不可能减退。”

在此之前，太平洋投资管理公司(Pimco)和日本财务省前官员榊原英姿均表示，黑田东彦扩大日本央行创纪录规模的刺激措施的空间所剩无几。

日本央行上周五(7月29日)决定维持债券购买规模和负利率不变，令投资者大失所望。日本10年期国债连跌四天，推动收益率周二(8月2日)一度升至-0.025%，创下3月份以来的最高水平，远高于日本央行公布货币决议两天前7月27日的-0.295%。这一收益率上一次高于零是在3月11日。

高盛表示，这波跌势折射出，市场认为央行可能重新考虑其政策组合、减少对进一步降息和扩大债券购买。

我们的分析显示，日本央行可以考虑购买日本国债以外的其他选择，但是这些替代资产的流动性和充裕程度无法与国债媲美，如果市场预期不发生改变，对刺激措施可持续性的讨论不会减弱。而且需要财政和货币政策之间更加有说服力的互动，比如产生像债务货币化这样的举措才能改变大家的看法

在日本债券创下三年多来最大跌幅之际，市场关于日本央行(BOJ)刺激项目达到极限的声音不绝于耳，姚龙吟也赞同此观点，毕竟刺激措施空间有限，日本经济或再将面临大风暴。

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