对于大多数国家而言，过去十年的货币和财政政策实验都被视为“失败告终”。例如，法国对欧盟计划的支持时左时右。然而为何聪明的人们会被安倍经济学所愚弄呢？

当掌控着全球经济政策的最优秀和最明智的精英们所做的实验不奏效时，他们现在在做什么呢？显而易见，他们加倍下注，加大剂量继续实验。

瑞银财富管理公司称，由于日本寻求实现2%的通胀目标，日本央行可能公布一个大规模刺激计划。瑞银财富管理公司全球首席投资官马克-哈菲尔表示：“现在的问题是规模有多大以及他们是否能在这个经济周期的这个时点造成足够大的震慑力。他们可能公布兼具货币和财政方面的大规模刺激计划，否则他们可能只有下调通胀率目标。现在，他们看起来打算利用更多刺激措施。 ”

日本央行行长黑田东彦上周在美国表示，如果必要，日本央行将果断扩大货币刺激措施的规模，还有充足的空间实行额外的宽松政策。他还在杰克森-霍尔央行年会上指出，日本央行将审慎考虑如何最好地利用政策来实现价格稳定目标。

日本政府月初公布的数据显示，日本央行用于衡量通胀率的基准指示器——除新鲜食品外的消费者价格指数于7月较前一年同期跌了0.5%。这是自2013年3月以来的最大跌幅，而2013年3月，黑田东彦曾发布空前刺激措施。

日本央行的加倍押注行为，而效果却微乎其微

诚然，日本央行的加倍押注行为令市场大吃一惊，但是可能其影响并非提议者希望得那样是积极的。以上图表看懂有点难，但是它的点却很明确——三年深陷负债累累和货币创造泥潭中，而效果却微乎其微。也就是说，通胀率并没有得到提升，经济陷入通缩。对于一个负债累累的国家，通缩是一个存在性威胁，这是因为规模太大以至于无法管控的债务对经济的影响越来越不利。

但是如果第一次成千上万亿刚刚出炉的日元没有发挥预期的作用，那么为何再发行上万亿日元呢？这个问题的答案是它们可能也不会发挥作用，并且更有可能破坏整个经济系统。

与此同时，如果日本按照历史表明的以及大多数观察员现在已经预期到得那么做，那么他们将用新发行的钞票买什么呢？日本央行已经持有了几乎所有可买入的日本主权债券以及一大部分国内股票。因此它是否将买入剩余股票，或鼓励企业通过发行债券来令自己负债？或者日本央行会放眼海外，开始买入美国和欧洲股票？所有这些可能性令日本央行超出了传统央行职责范围。接下来日本央行的举措从理论角度看将是全新的、引人入胜的，而从其他角度看则是完全疯狂的。

不管输还是赢，日本的下一个重大举措将令其他参与者行动起来。如果它成功令日元暴跌，那么日本的出口产业将取得大胜，但是欧洲、美国和中国的出口产业将成为牺牲品。尤其欧洲将不得不大幅迅速地贬值欧元来予以回应。中国、美国也是，甚至新兴市场也会这么做，因为如果发达国家之间的货币战升级，它们将会受到大量热钱的流入的冲击。

无论怎么看，2017年就像在上演一出好戏。而近来，黄金看起来仍是最大受益者。