（原标题：特朗普获胜后日元贬值了，但日本央行还是高兴不起来）

汇通网11月17日讯—— 在上周特朗普当选为美国总统后，市场风险情绪得到释放，同时美元指数大幅走高，也推动了日元汇价节节走低，这似乎能令此前被日元持续坚挺走势弄得焦头烂额的日本央行缓过一口气来。然而，新当选总统特朗普政策预期所带来的连锁反应，却又可能使日本央行为刺激通胀所做的努力受到顿挫。因此，日本央行依旧是笑不出来。

随着特朗普在美国总统竞选中的意外胜出，债券市场崩盘。特朗普当选美国总统对全球的影响已蔓延到了日本，同时日本央行在今年9月下旬召开的会议上也彻底改变了政策框架，祭出了“收益率曲线控制”这一新武器，而并非推行负利率政策。日本央行表示将购买日本十年期国债(JGBs)，收益率将在零左右徘徊，同时遏制短期利率。存款利率维持在-0.1%。

坚持产量目标不太难，直到最近有所变化：汇通网援引外媒的话报道：自今年1月下旬日本央行出人意料的决定引入负利率政策后，10年期日本国债收益率至今依然轻微呈负。这有助于缓解另一个值得关注的问题：已拥有三分之一以上日本国债的央行将继续购买债券，继续其年均货币基础扩张80万亿日元(约合7352.7亿美元)的速度。

但这种平静在最近几天的全球主要债券市场的下滑中受到了挑战。债券价格与收益率成反比。美国国债的抛售正是对特朗普通过财政刺激复兴经济的计划所做的押注，增加了预算赤字和通货膨胀。基准10年期国债收益率升至自去年12月下旬以来的最高水平。基准收益率在美国从选举前的1.8%，到本周早些时候触及2.3%以上。本周四(11月16日)基准收益率在2.20%左右。

刺激日本债券销售

据路透社的数据，本周基准10年期国债取得正收益也刺激了日本的债券销售。基准10年期国债收益率在美国总统的大选结果公布后，在11月9日变为-0.083%，在本周三时高达0.031%，为今年2月以来的最高水平。可以肯定的是在较大的市场计划中，这不是非常大的跃升。

资本经济公司的一位日本经济学家Marcel Thieliant本周三表示，国债利率上涨幅度可能仍在日本央行的目标收益内。但央行也有可能保持警惕。Marcel Thieliant称，先前人们认为该行将在未来一年内减少国债的购买量。如果美国的收益率如人们所预期的那样继续上升，那么人们将继续维持当前的采购步伐。

日本央行感到压力

路透社报道，日本央行可能已感觉到一些压力：本周四早上，日本央行提供了国债特别购买操作，将以0.20%的固定利率购买剩余期限为1-3年的国债，并将以0.019的固定利率购买剩余期限为3-5年的国债。据路透社的数据显示，这可能有助于在本周四推动基准10年期国债价格的上涨。

Marcel Thieliant指出虽然日本高收益率会有紧缩效应，但在日本央行需要有一些喘息的空间前，可能需要先制定进一步的宽松政策。因为在美国公布出人意料的大选结果后，市场的骚动也使日元走低。 本周三，美元兑日元从105的水平上升到110。这再次证明了日本央行力争实现2%的通胀率目标。

日本央行声称，日本的经济已开始进入长达数十年的通货紧缩状态中，中央银行在产生通胀预期方面成效有限。汇通网报道--据官方数据显示，虽然日本的居民消费价格指数环比上升，但今年9月，日本的居民消费价格指数同比仍下降0.5%，与8月持平。分析师指出日本央行可能已把自己逼到了死角。

兴业银行(Societe Generale)本周三在一份报告中表示，日本想推行零息10年期债券并继续其资产购买的步伐，但其实这两者是不能兼得的。

兴业银行补充道，如果长期利率在全球范围内继续上升，那么日本国债收益率上行压力还有可能上升。这意味着日本央行需大幅增加其购买债券的计划，如果不可行的话，就提高其收益率目标。当然这标志着不会带来紧缩的货币政策，因为国内的经济条件允许采取这样的措施。在此阶段，日本的货币政策如何处理这种情况，目前还不清楚。

与一家路透社民调预测的0.9%相比，日本国内生产总值(GDP)的增长在今年7月至9月期间超过预期，上涨年率为2.2%。但分析人士认为出口与消费的疲软表明服务业增速正在放缓。而之后持反贸易的特朗普上任料对依赖外贸的日本经济有更大伤害，因此，言日本经济已走出泥潭，仍为时过早。

Fx678援引据路透社报道，日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)在本周四早上表示美国国债收益率上升，所以日本央行不会接受更高的日本国债收益率。他还表示根据经济形势的需要，日本银行可能提高或降低其10年期国债收益率目标。

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