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本文由凤凰国际imarkets编译自零对冲网站

在华盛顿正在上演“铜锣秀”，任何人都敢抛售任何美国资产，这太令人吃惊了。但我们必须记住，长期资金正在缓慢流动。

人们开始转移资产并不是在特朗普发布推特后一时兴起的决定。随着夏季即将结束，以及各投资委员会将于9月初召开会议，笔者认为全球的资产配置者都会降低对美国股市的评级。

一个简单的事实是，人们对大肆炒作的特朗普乐观主义抱有不切实际的希望。他没有兑现任何承诺，最近出现的内讧也让取得任何进展变得愈发不可能。笔者不想对政治发表看法，只想弄清楚这种混乱对股市意味着什么。

增加基础设施支出、减税——通过这一系列有变革意义法案的机会已经丧失殆尽。特朗普所谓的高超商业头脑——如果真的有的话，也消失了。我们甚至还没有化解可能出现的债务上限危机。这完全是一场狗屁秀。认为基金经理们会准备投资美国的想法是愚蠢的。长期资金是美国的重要资产，因此最近的混乱局势将导致美国股市进行大幅调整。

现在，不要把笔者的分析误认为是宣称“世界末日——我们即将崩溃”即将来临。笔者只是认为，现在可能是考虑出售部分美国公司股票的好时机，或许还可以看看其他股票市场有无机会。

笔者提出的看法肯定会招致其他人的嘲笑，但请听他仔细解释——美联储正努力成为第一家在大规模量化宽松计划后事实上收缩资产负债表的央行。与此同时，欧洲央行一直在让市场做好准备，以迎接量化宽松计划的逐步退出。但是你知道谁还在全力以赴吗?是日本央行。

安倍经济学仍在全力推进。日本央行仍在疯狂扩张其资产负债表。尽管许多专家怀疑安倍首相能否在即将到来的大选中再次当选，眼中看到的也只有风险，但笔者对日本并没有那么悲观。

笔者认为日本人不会逆转安倍经济学。当然，对冲基金专家们都会告诉你这是一场灾难，但我并不这么看。

看看日本的名义GDP。

该图展示了日本的GDP。日本的GDP不应该停滞10年，然后从2007年往下掉。这种增长停滞对经济来说是一场灾难。难怪安倍首相当选后的任务就是进行彻底的改革。这些改革也是必须的。

是的，明白了。进行改革的代价是债务大幅增加。笔者绝不认为这些债务会以实际价值偿还，但让我们面对现实吧，笔者不认为发达国家政府的大部分债务是优良资产(至少从实际价值来看不是)。你可以坐在那里哀叹这种情况的荒谬，也可以接受央行继续印钞，直到债券贬得一文不值。目前还没有迹象表明债券市场会作出抵抗，所以笔者不理解为什么有人会认为印钞会停止。

在实施极端的货币宽松政策方面，没有哪个国家比日本更坚决。它不会走回头路。日本需要继续印钞，直到其经济能够恢复增长，否则日本就会陷入紧缩资产负债表引起的衰退。虽然西方的市场策略师还没有接受这一事实，但日本人早已接受。

无论是对是错，安倍经济学将持续执行下去，直到日本经济在燃烧的通胀火球中爆发。他们是最不可能终止通胀的，所以为什么不放弃抵抗，转而加入他们呢?

笔者想撒个小谎，但他做不到。看一下日经指数的长期走势图。走势的前后对比并不公平，因为20世纪80年代的泡沫非常大，这让最近的上涨更有意义。

日本央行量化宽松的部分计划是购买股票型ETF。笔者敢肯定，你已经看到了很多严重的警告，称日本央行如何拥有X%发行在外的ETF。这种说法是不准确的，因为它很大程度上取决于日本ETF的受欢迎程度。如果外部投资者对持有股票型ETF的兴趣不大，那么日本央行持有的ETF的比例将会更高。更恰当的方法是研究日本央行持有的基本股票市值占的比例。通过这种方法衡量，问题就不那么令人不安了。

不管怎样，考虑到日本央行的买入，笔者预计日本股市大盘股将表现突出。毕竟，它们是资产负债表扩张的最大受益者。

然而，令人惊讶的是，正如你所看到的，日经指数和东证股价指数都有大约12.5%的回报，但东京玛札兹市场和JOF的回报率都是15%。

日本央行没有购买小盘股，但小盘股表现优于大盘股。也许日本经济比大多数策略师认为的要好。

如果你有兴趣参与日本股市的小盘股，看看JOF吧。这是一只小盘股基金，一度以溢价交易，但由于市场对所有日本的东西都表现冷漠，目前的交易价已经下跌10%。

已经听到，有人对如何购买日本的股票表示不屑，要知道日本金融市场的长期前景是最暗淡的。是的，很多人都知道。日本的人口情况很糟糕。日本人的债务占GDP的比例非常大。显然，他们发展的能力受到很多障碍的阻碍。

但从什么时候起，基本面变得重要了?每个人都抱怨中央银行在嘲弄市场，但随后他们就花时间逃离市场。为什么不选择最激进的中央银行，然后跟着它玩呢?

当美国的玫瑰花开始凋谢时，要搭上日本的疯狂货币之车，哪个时机会比现在更好?

但是等等。美国最近面临的部分问题是否与朝鲜有关呢?这对日本来说不是坏事吗?是的，那还用说。与朝鲜的战争肯定对日本不利。

然而，感到欣慰的是，笔者最喜欢的反向指标已经预测战争有一段时间了。自今年春季以来，预测公司Stratfor的乔治-弗里德曼(George Friedman)一直预测，美国将与朝鲜开战。

不得不承认史蒂夫.班农(Steve Bannon)最近对朝鲜的评论更有意义。

与特朗普赤裸裸的威胁相反，班农说:“没有军事解决方案可以应对朝鲜的核威胁，别提了。在开战后的头30分钟内，如果你不能保证首尔在常规武器打击下不会死亡1000万人，你说的一切都毫无意义。实际上，没有什么军事解决方案，我们对朝鲜没辙。”

笔者猜测，特朗普对朝鲜恫吓的有效性将与他吹嘘通过医疗保健法案一样。很难认可这一观点，因为如果笔者错了，就会看起来像个白痴，但笔者认为正确的做法是假设北朝鲜的情况只是两只大狗在互相咬。

美国不会与朝鲜开战，但美国政府确实是一团糟，特朗普现在很有可能是一位跛脚鸭总统。不会发生什么事情，投资者们会默默的退出股市。然而，在过去的几个季度里，美股似乎一直在不停地买入。笔者怀疑这将会变为大量的高档卖压，为可能的大幅反弹做好准备。

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