目前，日本的寿险公司持有大约7400亿美元的外国资产，它们可能会减少外汇对冲，因为随着美联储推升美国利率，对冲成本也上升；如果美国国债收益率的攀升也提高了国债对日本投资者的吸引力，这些公司很可能会买入更多美国国债。

目前市场预计美联储将在12月升息，从而实现今年年初作出的全年加息三次并开始收缩资产负债表的预期，并已暗示2018年可能再升息三次。而此前两年美联储都没能达成此类预期。

野村证券（Nomura）称，预计日本主要寿险公司将在2018年继续下调购买海外资产的对冲比率，这料对于日元相关货币对形成支撑。另外，由于预计欧元区政治风险将下降，且欧洲央行正在货币政策正常化的路上，野村推荐做多EUR/JPY。

日本大型寿险企业在2017财年上半年以更低的对冲比率购买海外资产，预计这种情况将在2018年继续保持。企业主要是对于欧元资产降低对冲比率，不过虽然降低了，却依然很高。预计企业将会在2018财年仍有继续降低对冲比率的空间，可能会引发日元抛压。

日本寿险企业的非对冲头寸已升至历史高位，对冲比率据估计已从60.2%略微下降至58%，为2016年3月底以来最低水平。

美元资产的对冲比率对冲下降幅度非常小，截止今年9月底，对冲比率从6个月前的56.3%下降至55.1%，由于美联储加息，使得对冲成本逐渐上升。日本寿险公司公布的最新投资计划显示，它们并不认为USD/JPY在3月底之前会大幅上涨，但是，企业逢低买入USDJPY的需求可能会持续强劲。

寿险公司购买海外资产的多样化料将支撑日元相关货币对，险企下调对冲比率对于日元将产生一定抛压。由于预计欧元区政治风险将下降，且欧洲央行正在货币政策正常化的路上，野村推荐做多EUR/ JPY。

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