摘要：法兴策略师Albert Edwards警告，当心 全球股市牛市出现“急刹车”。投资者忽略了这背后的导火索：日本。一旦日本通胀走高，日本央行突然收紧货币政策，股市上涨态势可能戛然而止。

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全球主要股指去年齐声上涨，美国股市、英国股市等纷纷创出历史新高，市场乐观情绪高涨。而法国兴业银行(601166,股吧)（Société Générale）那位一直持悲观预期的策略师Albert Edwards警告称，当心“急刹车”风险。

Albert Edwards在周二于伦敦万豪酒店召开的法兴全球策略报告发布会上表示，当前的市场状况可与上世纪80年代，也就是1987年的黑色星期一大崩盘之前相匹敌。

他认为，现在的股市上涨如此强劲，以至于市场上最大的空头都被迫参与到这场多头的狂欢之中：

当然，这一切最终都会变得极其可怕，极其糟糕。但我们不断发问：导火索是什么？

他们的答案或许出乎很多人的预料：日本。确切地说，是日本可能推出的货币紧缩政策。

Albert Edwards称，这一次与以往不同，而且到目前为止，大多数投资者都还没看到这一点。诸多投资者最关心的是美国经济前景和特朗普政府的税改政策，而欧元区经济增长在过去一年正迅速改善，日本却被人们忽略了。

“日本的经济状况也在逐步好转，企业利润正在攀升。尽管总体通胀率依然接近零，但日本消费者的预期正持续改善。虽然通缩心态改变可能尚未到来，有基于此，日本政府将通过减少购债来刺激经济。”

Albert Edwards表示，一旦通胀开始回升，日本央行便有动力撤出超级货币宽松政策，届时，对日元持悲观情绪的投资者或将措手不及，市场或许会被卷入类似2008年那种程度的套利交易平仓（而CFTC数据显示，当前日元空头仓位正处于极端水平）。

他认为，日元对美元汇率向上升穿107将是央行撤出宽松政策的出发点。上一次日元汇率触及这一价位还是在2016年11月。

在他看来，日本央行没有迫使日元跌破123这一30年支撑位是一个重大决策失误，否则，这会使得日元进一步走低，进口更多通胀。

一些迹象表明，Albert Edwards可能是对的。上周，投资者就已经初次体验了日本央行收紧货币政策的效力。日本央行上周二表示，将减少其长期国债的购买规模，引发外界关于该行可能全面收紧货币政策的猜测。日元大涨，基准美债收益率升至2.5%上方。

“这可能比美联储重要得多。很多重要趋势都是从日本开始的。在我看来，人们对日本的关注根本不够。”Albert Edwards如此警告。