一项受到密切关注的日本央行周一调查显示，在截至3月份的3个月里，日本企业信心出现两年以来的首次恶化，原因是原材料和劳动力成本不断上升，拖累了原本稳定的经济复苏。

分析人士说，由于美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)决定对中国商品征收关税，引发一场贸易战争的强势日元和不断升温的担忧，可能会进一步削弱企业的士气。

但几乎没有分析师预计，随着企业信心保持在10年来的高点，企业计划增加资本支出，经济复苏将步履蹒跚。

“自1月下旬以来，日元的升值削弱了制造商的信心，但全球经济基本面稳固，帮助抵消了这种痛苦。总的来说，你可以说商业信心是坚定的，”巴克莱证券的经济学家Yuichiro Nagai说。

“到目前为止，对全球贸易战的担忧对商业情绪的影响有限。但根据美国贸易政策的发展，贸易保护主义可能会对经济前景造成压力。”

日本央行(Bank of Japan)的短观(Tankan)调查报告显示，今年3月，衡量大型制造商信心的指标下降了2点，至24点，大致符合市场预测的中值25。

非制造业人士的信心指数上升了2点，至23点，而对中值的预测为24，这是6个季度以来首次出现恶化。

短观(Tankan)指数报告表示，大型制造商和非制造商都预计未来3个月的商业环境将恶化，这反映出特朗普的贸易政策和日元走强带来的不确定性。

大型制造商预计，在今年4月开始的一年中，美元兑日元的平均汇率将在109.66日元左右，远高于目前的约106日元。

这意味着，如果日元升值持续下去，制造商可能被迫大幅削减其乐观的利润预期——这是日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)努力用反通胀政策刺激经济增长的一个令人担忧的信号。

劳动力短缺也令市场情绪承压，因为经济复苏和劳动年龄人口的减少将失业率推高至近25年来的最低水平。

衡量产能限制的短观指数显示，自1991年以来，企业在最紧张的时候看到了就业市场。

日本央行的一名官员向记者透露，一些建筑、餐饮和酒店行业的企业抱怨说，劳动力短缺给他们的企业造成了损失。

这位官员说，在制造商中，钢铁、有色金属和纺织产品等基础材料公司的原材料成本不断上升，令市场情绪受损。

尽管如此，大公司仍计划在当前财年将资本支出增加2.3%，而预估中值为0.6%。

上个月，当特朗普开始对中国商品征收关税，中国进行了积极地回应，全球市场受到了震动，但对一场全面贸易战的担忧已经减轻，希望谈判能带来妥协。

日本的政策制定者担心，日元走强和贸易摩擦可能对出口依赖型经济造成沉重打击，而出口依赖型经济受益于强劲的全球需求。

日本经济已经连续8个季度增长，这是自上世纪80年代泡沫经济以来持续时间最长的一次扩张，推动安倍的复兴计划更接近于战胜数十年的停滞。

但工资增长缓慢，以及企业不愿提高价格，使得通胀率远低于日本央行(Bank of Japan)难以实现的2%目标。

短观的情绪指数是通过减去那些认为条件较差的受访者的数量而得出的。积极的解读意味着乐观主义者多于悲观主义者。