《广场协议》效应的回顾与争论

《广场协议》的签署国有五个，但为何签约后只有日本出现严重经济危机?日本政府应对失当的历史教训值得反思。

《广场协议》产生的最直接影响是日元对美元大幅升值，从1985年到1987年日元对美元升值超过50%。但这并未造成金融市场和经济动荡，日本经济直到1990年前都保持较高速增长。

但在同时，由于担心日元过度升值有损经济竞争力，日本政府通过放松信贷维持经济扩张势头。从1985年至1987年，日本央行将基准利率从5%降至2.5%，日本股市、楼市泡沫因此越吹越大。

到1989年，日本当局意识到经济过热转向加息，但步骤很激进。从1989年5月到1990年8月，在短短一年多时间里日本央行基准利率从2.5%升到6%。银根急剧收紧刺破经济泡沫，日本经济随后陷入“失落的十年”。

日本央行前行长黑田东彦2004年撰文《日本汇率政策失败所带来的教训》指出:“造成严重通货膨胀和资产泡沫的并不是日元升值本身，而是当时政府的经济政策失误。”

今天，各界对《广场协议》和后来的日本经济困局之间的关系等问题仍存在争论。有观点认为，日本政府是被迫对本币升值，这一“城下之盟”直接导致了后来的危局;也有一些分析认为，日本政府在面对经济形势变化时自乱阵脚，决策接连失误，这才是造成日本经济“沦陷”的根本原因。

《广场协议》应对的经验与思辨

虽然日本经济在1991年泡沫破裂后陷入长时间低迷，但值得注意的是，当时的日本已基本完成战后经济复兴目标。1991年，日本名义人均GDP已达2.87万美元，高于美国的2.44万美元。日本已跻身一流发达国家行列。

同时，在压力之下日本私营部门开始积极寻求出路。首先，日本企业利用日元升值大幅增加海外投资，将大量产能转移到海外，以化解来自美国的贸易保护主义压力。

例如，为化解长期以来的日美汽车贸易纠纷，日本丰田汽车公司累计在美投资220亿美元，在美国雇用13.6万员工。这种本土化生产不仅有助于化解贸易战风险，也增加了美国消费者对日本品牌的认同度。

其次，日元升值和贸易摩擦倒逼日本企业加快转型升级和技术创新，“日本制造”加速从一般加工制造向高科技、高附加值制造业转型;同时日本企业降低成本、提高效率的“精益生产”也成为全球企业学习的楷模。

因此，虽然日本经济陷入零增长陷阱，但私营部门的全球竞争力却不降反升。在泡沫破裂的上世纪九十年代和新世纪初，大到汽车小到随身听，日本商品依然风靡全球。

佳能全球战略研究所研究主任濑口清之对新华社记者表示，日本企业并非一味降价扩大市场份额，而是有意识控制产品销路，将精力更多放到提高质量和压缩成本上，大大提高了利润率。

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